春节休假期间，道指节节高升，但是昨晚央行再度加息，虽然今天早上很多券商发表报告表示加息对市场影响并不大，但是我们认为在这个时点加息，标志着反弹结束，市场将再度步入下行通道。实际上，行情走势也符合我们的判断，大盘最终未能实现开门红。
大势上，今天我们观点有一个转折：红包行情结束后市场将再度下行，我们建议投资者控制仓位，静待政策利空施放。逻辑如下：央行自2 月9 日起上调利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这印证了此前一直预期的一季度“三率启动”的政策预期。这次加息应当是对一月份信贷增长可能依然较快、一月份物价可能因为气候因素和春节因素等创出新高、境外商品价格近期持续上涨等的必然政策反映。从目前的趋势看，一季度可能是全年物价的高点，相应地包括房地产政策和货币政策等的调控力度也是全年最严厉的时期，现在全年的紧缩政策框架已经基本明朗，只有物价压力的逐步降低，紧缩政策才会结束，对市场的冲击力度才会减弱。
策略上，参考仓位30%（减仓10%）。策略上，节后匆忙加息，进一步体现控制通胀压力较大，对股市的负面影响显著。股指在高通胀、紧货币的宏观背景下，低点将不断下移，2 月份股指仍然是一个震荡探底的过程，建议投资者逢高减仓。板块方面，周期性行业在较为悲观的经济预期下，后续仍将下行，个股配置则侧重防御，受益政策扶持的新兴产业仍是目前抗下跌的品种。
