消费者信心指数随着物价上涨连续8个月回落,我们认为随着CPI年中触及高点、所得税制度调整及内贸政策等扩大内需政策的出台,消费者信心指数会逐步反弹。
主要上市公司年报已经公布过半,可比上市公司营业收入同比增长26.85%,净利润同比增长36.82%,考虑到基数效应及占比较大的集团公司增速较高,行业整体呈平稳增长的态势。
目前百货行业相对沪深300指数溢价在1.6倍左右,超市行业相对沪深300(3353.36,+28.94,+0.87%)溢价在1.5倍左右,处于历史高位,从估值绝对数看,目前百货行业市盈率为39.69倍,超市行业市盈率为38.38倍,相对来说,百货行业估值更为合理且成长弹性较大。
政策支持长期利好,看好高端和低端:我们认为行业看点主要集中在民生、升级、连锁和并购等方面。看好积极布局二三线城市的连锁类公司及与农超对接相关的公司;高端市场在消费升级的背景下也会吸引更多的受众,且高端消费受网购冲击较小,可能推出的奢侈品进口减税也有助于海外消费的回流。另外,内贸发展规划对流通现代化、打造大集团的支持为连锁企业及并购重组提供了良好的发展环境。