由于美元上涨，上周全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值下滑。其中南美洲银行股样本平均市值下滑幅度5%，其余区域银行股样本平均市值跌幅大多在1%以内。内地银行股以美元计价的样本平均市值上周降至616亿美元，仍处于全球第三的位置。
A股银行相对估值水平继续下滑。目前A股银行基于09年的PB为2.01X，排名全球第二；PE为10.5X，排名倒数第二。
内地银行基于2010年的动态PB为1.62X，仍排名全球第四；PE为9.46X，依旧排名倒数第一。
全球主要市场银行股指数上周走势分化。发达市场银行股几乎全线上涨，仅英国银行股指数微跌。美国银行股指数上周再涨4.9%，跑赢大盘3.6个百分点。德国和日本银行股指数的周涨幅也超过1.5%。相较而言，新兴市场中印度银行股指数周跌幅则超过7.5%。巴西银行股指数也录得近3%的周跌幅。内地银行股指数上周下跌1.4%，跑输MSCI中国A股指数1.3个百分点。
AH银行股溢价率时隔三周重新掉头向上，截止周末升至84%。农业银行(2.64,-0.01,-0.38%)和招商银行AH比价也由低点反弹，双双升至76%。恒生AH股溢价指数由96.5点大幅上升到99.3点。
上周大中华区金融股多数板块下跌。中国政府可能在周末进一步出台紧缩货币政策的传闻极大抑制了上周内地银行和香港金融股的表现。其中内地银行(3714.65,-5.42,-0.15%)股全线下跌，录得1%的中位跌幅，而前一周表现尚可的H股银行上周跌幅更是达到2.5%。
在前一周大涨3%的基础上，国际主要金融机构上周再度录得3.8%的中位涨幅。受到美国财政部有望退出的消息影响，AIG和花旗集团上周分别大涨11.9%和7.2%。
近期A股银行不温不火的走势符合我们之前判断。当前我们仍认为，上市银行估值已处于悲观预期下，股价具有足够的安全边际，但由于仍缺乏明确催化剂，因此A股银行短期内仍将维持上下两难的震荡格局。
