货运:上半年增势强劲,6月增速放缓。上半年,全国货运量150亿吨(+20.4%)、货物总周转量6.5万亿吨公里(+25.1%);其中铁路货运量、货运周转量分别为18.1亿吨(+15.2%)、1.35万亿n屯公里(+13.9%);公路货运量、货运周转量分别为114.5亿吨(+20.4%)、2.0万亿吨公里(Q2同比+19.1%)。6月,货运同比增速不足15%,明显放缓,但日均环比仍有增长,说明行业景气仍在持续。
客运:上半年平稳增长,季节性波动明显。上半年,全国旅客发送量240亿人次(+21.0%)、旅客周转量1.35万亿人公里(+10.8%);其中铁路客运量、周转量分别为8.1亿人(+6.9%)、4314.3亿人公里(+4.8%);公路客运量、周转量分别为148.9亿人次(+19.1%)、7321.4亿人公里(+12.2%)。6月,客运同、环比双升,随着传统暑运旺季到来,增势仍将持续。
上市公路公司车流量增速放缓。上半年,主要上市公路公司路段呈现良好增长态势。深高速、四川成渝、楚天高速车流量增速达25%、24%、20%;东莞控股、楚天高速、深高速收入增长35%、33%、23%,居于上市公路公司前列。6月份,通行费收入同比增长16.2%,连续第9个月维持两位数增速,但速受基数及经济增长放缓影响,环比下降6.1%。
公铁基建投资:公路略超前,铁路仍滞后。上半年,全国累计城镇固定投资9.8万亿元(+25.5%),较09年同比增幅下降8.1个百分点。其中,铁公占比为7.94%,同比下降0.14个百分点。道路投资0.51万亿(+27.1%),略超全年1万亿的计划进度;铁路投资0.27万亿(+17.0%),依旧滞后全年0.8万亿计划进度。虽然投资增速下降明显,但是规模不减,力度依旧很大。
行业评级和投资策略:我们认为,若市场上涨行情延续,物流板块良好表现将持续,公路板块可遴选优质低估值个股,铁路若作为防御性品种可配置。政策扶持、新股上市将继续推动物流板块性机会,建议关注中储股份、澳洋顺昌、保税科技;公路行业景气度良好,建议遴选优质的低估值个股,重点推荐悦达投资,东莞控股、宁沪高速、楚天高速、赣粤高速也可关注;铁路板块处于估值低位,若作为防御性品种配置,可关注大秦铁路。
