6月销量继续环比下滑,但降幅收窄。6 月,汽车产量和销量分别为139 万辆和141万辆,分别同比增长20.4%和23.6%。环比来看,6 月销量延续了4 月以来的下降趋势,环比下滑1.8%,但降幅有所收窄(5 月环比降幅为7.5%),我们认为,尽管存在经销商为争取更多半年度返点而冲量的因素,但总体而言,6 月销量略好于市场预期。
乘用车:轿车同比增速回落至10%,MPV、SUV 表现突出。政策效应的减弱以及去年高基数的原因使得轿车表现一般,6 月,轿车销量为70.5 万辆,同比增速回落至10%(5 月同比增速为21.8%),环比下滑2%。MPV、SUV 表现突出,6 月销量分别环比增长2.5%、8%,分别同比增长84%、109%。
货车:重卡因季节性因素而环比回落,轻卡表现稳定。6 月重卡销量为9.4 万辆,环比下滑12%,同比增长78%。尽管6 月份重卡销量更多表现为季节性因素,但下半年地产、固定资产投资增速下滑的负面影响将逐渐体现。轻卡表现稳定,6 月销量16.3 万辆,4-6 月同比增速维持在34%左右。
客车:预计大中客下半年增速继续放缓,轻客表现稳定。6 月大中客销量1.3 万辆,环比增长17%,但由于高基数原因,同比增速下滑至11.8%,预计大中客下半年增速将继续放缓。轻客表现稳定,6 月销量2.47 万辆,同比增长26.5%,预计下半年增速维持在20%以上。
建议三季度配置增长较为确定的公司。总体而言,6 月销量逐步回归正常增长,尽管行业处于同比增速下滑的“下坡”途中,但目前较低估值已反映了市场的悲观预期,我们维持中期策略报告观点,认为稳定增长类公司估值水平下降空间很小,建议在行业进入淡季的三季度战略性配置增长较为确定的公司,推荐江铃汽车、维柴动力、上海汽车、福田汽车。