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中金公司:房地产行业政策明朗 个股反弹在即

时间:2010-03-02 14:59来源:未知 作者:admin 点击:

              1、市场担心什么?1)后续还要出台严厉的政策,比如物业税;2)信贷紧缩下2010年新屋成交量大幅度萎缩;3)房地产公司盈利和NAV下调;我们的观点是:1)地产行业泡沫主要是供给有限而货币供应量太高,未来供给释放需要时间而流动性仍充裕的情况下,泡沫的挤压是循序渐进的,行业不会出现大幅调整;2)地产公司资金压力很小,过严的政策将抑制供给在先;3)地方政府与中央政府的博弈下政策退出非一蹴而就;4)2010年公司盈利确定性较强。

              2、目前股价反应了多差的预期,还有多大下行空间? 目前股价已反应了2010年房价跌幅15%~20%,这是比较悲观的预期,2010年经济发展和利率水平要优于08年,房价调整幅度不会达到08年10%~15%的水平;历史上看,08年最低迷期间地产公司NAV折让40%~50%,目前离这一水平还差20%~30%,我们认为难以回到08年水平,主要原因在于08年地产公司面临破产压力,而目前地产公司资金很充裕,NAV下降空间有限,地产板块估值基本见底。

              3、反弹的催化剂是什么?目前地产板块已经反映了较为悲观的政策的市场预期,目前阶段地产板块可获得一定的相对收益,而在未来通胀和人民币升值趋势下,地产板块将随着政策的明朗和企业销售数据的改善而实现绝对收益;投资者目前可以积极介入,建议超配;

              4、怎样选择股票? 2010年趋势有四:1)行业集中度提高,看周转而非看利润率;2)一线城市泡沫较大,二三线成为市场主力;3)高档商品房受抑制,看好普通商品住宅销售;4)资金压力大,重组并购活跃;对应的投资选择:1) 龙头地产估值低,增长潜力大;2)区域优质地产公司;3)大量廉价土地储备的公司;4)重组类地产公司。



(责任编辑:投一把股市网 http://www.tou18.cn/)
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