14只新股申购资金承压
预计大盘反弹高度有限需再度探明底部
本周又将有14只新股上网发行。包括10只创业板，2只中小板和2只沪市主板。很多人认为这对于市场是雪上加霜，但不太可能给目前指数带来很大的冲击。
而近期新股的批量破发使得投资者也会逐渐降低申购的热情，春节前新股的加速发行使得春节后会迎来相对的缓和期。
节前市场走势的两种可能
鉴于市场对多重负面因素已有反应，加息时点将成焦点。预计大盘未来有两种可能的运行路径：
一种是政府选择提前加息。市场在政策密集出台后，应该对经济回落有所担忧，并带来市场的短期下跌。不过，随着春节之后物价的环比回落，政策收紧预期将有所降温，市场因而将出现阶段性反弹。另一种是政府选择迟迟不加息。A股因而再度跌破平台向下。就目前来看，我们更倾向于第一种情形。中原证券李俊
市场展望
大盘反弹高度较为有限
本周新股上网节奏再度升温，又将有14只新股上网发行，预计网上网下申购资金预计约万亿。上周五市场在部分回补前期缺口后出现回升走势，技术性反弹特征明显，预计反弹高度将较为有限。
展望后市，大盘还将弱势，空头依旧占优。即使沪指勉强站在5日线附近，但沪市成交量仅千亿水平，表明市场人气并没有快速恢复。除了沪指，其他指数都在5日线之下，也说明指数有所失真。目前大盘依旧难以获得上涨动力。下方2660点一带的缺口还有回补要求，2560~2580点强支撑区间亦有被考验的可能。2750点为股指强压力位。客观而言，一旦加息等利空突袭，并且力度较大，市场将获得反弹动力。反之，在年关将近、人心涣散的背景下，宏观调控担忧将使得各路资金难以形成合力，市场主力更想维持目前状态。华讯投资陈晓慧认为操作上，稳健投资者保持目前较低仓位，继续多看少动，激进投资者适当关注盘面上强势个股。蓝筹股后期恐难继续发力，留意新兴产业、升值概念、业绩大增、消费类、重组概念等品种。
限售股解禁
27只股票解禁本周327亿元
(记者张忠安)统计显示，本周沪深两市共有27家上市公司累计327亿元的股票市值获得上市流通权。市场分析认为，虽然总体压力不大，但在弱势的环境下，多数投资者选择落袋为安。因此，溢价较高，且存在首发机构配售和增发限售股份的个股需要特别谨慎。
根据本报记者综合统计，本月24日至28日，两市共有27只限售股将解禁上市，合计数量为21.67亿股，按照上周五的收盘价计算，本周的解禁市值约为327亿元，和上周基本相当。
4只个股全流通
从解禁市值来看，三钢闽光解禁市值最大。数据显示，该公司39500万股的限售股将在本周的26日上市流通，占总股本的73.87%。按照上周五9.51元的收盘价计算，累计解禁市值为37.56亿元。三钢闽光本次解禁股东均为首发原机构股东，其中包括全国社保基金理事会；其次分别是格林美和山东黄金，解禁市值分别达到33.93亿元和31.21亿元。而从个股解禁数量来看，三钢闽光、新华传媒和科学城位居前三，合计解禁股数量接近10亿股。
经过本周解禁后，A股将有准油股份(002207)、中银绒业(000982)、科学城(000975)等4只个股加入全流通行列。
虽然本周解禁的股票市值相对较小，对市值的整体冲击有限。但溢价较高的个股需当心，特别是具有增发和IPO机构配售的限售股。
统计显示，华策影视(300133)、大富科技(300134)、中南传媒(601098)、宝利沥青(300135)以及青松股份(300132)等5只新股涉及首发机构配售股解禁。截至上周五收盘，这5只新股股价均较其发行价有一定程度的涨幅，其中，华策影视、大富科技以及青松股份较发行价累计涨幅均超过30%，参与这新股网下配售的机构账面浮盈分别达到46.29%、40.20%和33.39%。在大盘不确定性因素增加情况下，机构获利了结的可能性较大，需要投资者警惕。
当心增发及首发配售股
另外，本周还值得关注有新华传媒、山东黄金和贵航股份三只定向增发机构配售限售股。如山东黄金在2008年1月份曾以110.93元定向发行1788.41万股，最新收盘为43.62元，但其间曾经历三次大比例送转，复权后粗略估算，当时参与增发机构的当前浮赢超过236%。新华传媒和贵航股份目前的溢价水平虽然不及山东黄金，但机构也均有较大的获利空间。因此，这三只大盘股也需要投资者当心。
本周14只新股发行破发魔咒将再现?
●IPO重启一年半：73股上市7日即破发
●证监会表态：IPO节奏不会因破发而发生变化
继新年首周11只新股申购后，本周又将有14只新股上网发行，刷新年内单周IPO数量纪录。分析人士表示，由于近期新股破发成为寻常事，市场申购意愿将下降，申购资金恐怕难以超越首周水平，但预计也有约万亿。
面对密集破发，证监会一位官员透露，今年的IPO节奏不会因为近来破发而发生变化，“就像2010年初也出现了破发潮，而IPO并未停步而是加快了。”
■IPO重启一年半73股上市7日即破发
新股就像小孩的脸，说变就变。不久前债基还靠着打新在2010年笑傲江湖，而最近，来势汹汹的破发潮让债基成为“最受伤”的机构。普通股民一时也无所适从，中签的喜悦一下子变成了“中弹”的恐惧。
从2009年7月新股发行重启以来，截至1月19日两市共有469只个股上市，其中破发的个股达到176只，占比高达37.52%。从破发的时间段看，有73只股票在上市7个交易日内出现破发，占比高达四成以上；其中有35只股票上市首日即告破发，占比约为两成。在这35只股票中，有17只股票是自去年12月底以来上市的。新股发行频率增快，再加上市场环境逐步走弱，造成这批股票集体引爆了“破发潮”。
“市场环境是新股破发的诱发因素，而归根结底，破发的本质还是‘三高’。”中原证券分析师张刚对记者说。所谓的“三高”，指的正是新股高市盈率、高发行价以及高超募比例。
自IPO重启以来，新股发行PE出现明显高企。据数据统计，2006全年新股首发市盈率均值为24.25倍，2007年为29.67倍，2008年为26.75倍。而从2009年开始，新股发行市盈率大幅攀升，一下子冲高到53.33倍，2010年为59.33倍，而今年以来首发市盈率的均值更高达79.21倍。
“定价这么高，新股一上市就失去了估值优势，压缩了二级市场利润空间，这才是引发新股破发的本质。”张刚说。同时，张刚指出，近期新股的高密集发行让市场流动性难以承受，也造成新股不受追捧的局面。
■险资打新潮退今年欲改道抄蓝筹底
1月以来共有九只新股上市首日即破发，华锐风电更是被描绘成“中一签、亏一万”的最熊股。很多保险公司稳定的赚钱渠道就此封堵，“既然一级市场赚不到钱，还是要回到二级市场。”有保险公司投资部负责人表示，大盘股的估值是有支撑的，可以把握机会抄底大盘蓝筹股。
“很庆幸我们没有参与其中。”华锐风电上市首日便破发，某保险资产管理公司人士用“庆幸”来描绘当时的心情。按上市首日81.37元/股的收盘价计算，13个保险账户当天共计浮亏约7856万元。截至21日，华锐风电累计破发幅度已达19.52%，保险机构亏损已放大至1.6亿元。
“当下新股发行市盈率过高，主板四五十倍，中小板动辄百八十倍，而二级市场表现较弱则加速了新股破发，”一位保险机构投资人士表示，打新已经由原来的可获无风险收益变为高风险投资，一不留神就成了瓮中之鳖。
得出上述教训的背后是险资曾经付出的惨痛代价。2010年上半年，中国西电、中国一重、中国北车、森源电气、华泰证券等这些曾令险资全线出动、志在必得的新股，在解禁期间的破发让其尴尬不已。
“打新受伤重过炒股”，这波破发潮让原本被视为无技术含量的“打新”操作开始变得复杂起来。“既然一级市场赚不到钱，还是要回到二级市场。”有保险公司投资部负责人表示，“现在大盘股的估值还是有支撑的，可以把握机会抄底大盘蓝筹。”他认为，市场之前几次强行热点切换均不成功，导致股市日渐走弱。但银行股等大盘蓝筹一直是市场上的便宜筹码，尽管没有明确的利好支撑，但存在交易性机会。
■证监会官员辟谣破发不变IPO节奏
2011年的这轮新股破发潮是自IPO重启以来的第三轮新股破发潮。前两次发生在2010年，相对较近的一次是5月到7月，前一次是1月底到2月上旬，以主板公司为主。
根据资讯数据统计，2010年共发行新股347只，募集资金总额达4921.30亿元。进入2011年，新股发行再次加速，元旦后第一周仅4个交易日就发行了11只新股，募集资金203亿元。而据沪深交易所公开信息显示，1月24日至28日这周，IPO更将达到14只。
记者在采访中不断听到机构投资者叹气称，此种发行安排，可谓“密不透风”。他们同时向记者反问，新股上市不断破发，监管层会否选择暂停发行？
1月20日下午，记者就此询问证监会一位官员，他透露，今年的IPO节奏不会因为近来破发而发生变化，“就像2010年初也出现了破发潮，而IPO并未停步而是加快了。”
此前，清华大学金融系教授、央行货币委员会委员李稻葵曾向记者明确指出，2011年的资本市场发展将不仅体现在价格的水平上，也会体现在扩张的步伐上。在他看来，资本市场需要扩张，需要用这个办法来逐步化解货币存量奇高的难题。
曾为发审委委员的普华永道会计师事务所北京主管合伙人封和平预计，2011年沪深股市IPO整体融资金额仍可超4000亿，全年新股发行将达320宗，其中30宗在上海发行，其他290宗将在深圳中小企业板及创业板发行。
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