央行强调人民币汇率要考虑国际收支平衡，但7月份贸易顺差暴涨至287亿美元，人民币却大幅贬值；而9月10日，海关总署公布8月份贸易顺差缩小至200亿美元时，人民币却丝毫没有停下升值的脚步。所以脱离了中美政治，难以看清人民币的真正面目。
9月4日，美国白宫国家经济委员会主任萨默斯和总统国家安全事务副助理多尼隆访华。一个从经济上和中国讨价还价，一个则试图刺探中国政治、外交的态度。由于南海问题中美关系曾经很紧张，萨默斯和多尼隆之行显然是为接下来的一系列中美高层领导人会面打前哨。
就在萨默斯和多尼隆访华期间，中国外交部发言人姜瑜9月7日表示，人民币汇率形成机制改革不可能在外部压力下推进。但正在萨默斯和多尼隆访华前后，人民币开启了近来最大的升值步伐。美国方面对此次访华的结果也是一笔带过，白宫在其网站上指出，“此次访华就伊朗、朝鲜和全球经济再平衡问题进行了会谈。”而所谓的“全球经济再平衡”就是中美贸易逆差和人民币升值问题。
升值是个好台阶
如果中美在军事和政治上的紧张处境有所缓和，那么在人民币上的升值也给中美一个好的台阶下。
美国经济放缓迹象明显，二季度GDP增长仅为1.6%，比一季度下降了2.1个百分点。奥巴马在伊拉克撤军的宣言上明确表示，未来美国的重心在国内。经济放缓和居高不下的失业率，将是奥巴马最急于解决的问题。近期奥巴马政府出台多项刺激经济的财政政策，推出500亿美元的交通基础设施建设，近2000亿美元的鼓励中小企业投资计划，试图对中产阶级实行税收减免。这表明美国政府对经济和就业的担忧，同时这也是在为美国中期选举拉选票。
而人民币升值无疑可以缓解美国国内的政治压力，对美国经济有百利而无一害。财政刺激政策需要耗费更多的财政资金，而美国的财政状况已经不容许美国政府大把挥霍。美国财政部9月13日称，8月份美国预算赤字达到905.3亿美元，本财年截至8月底的预算赤字已经达到1.26万亿美元。
依此而言，出口对促进美国就业，提振美国经济更显重要。美元贬值无疑最符合美国人的利益，诺贝尔经济学奖获得者克**曼近期在博客中表示，如果中国大幅减持美国国债，会造成美元贬值，这将是美国最喜见到的。此时人民币升值无疑将放大美元贬值的效果。
升值缺乏持续动能
未来人民币大幅升值的可能性是否增大呢？一旦这段时间的美国政治压力逐渐减弱，人民币将会减慢升值步伐，甚至适时贬值，将是更可能出现的结果。
央行货币政策委员会委员李稻葵(博客)在9月15日出席达沃斯夏季论坛时表示，中国贸易顺差占国内生产总值的比重已经从2008年全球金融危机前约10%降至3%左右。所以人民币不具备大幅升值的条件。其实从7月份美国贸易数据中也可以看到，美国对中国贸易逆差从6月份的261.5亿美元下降到259.2亿美元。
另外中国经济也面临下滑的压力。如果房地产调控政策持续的话，国内投资将难有起色。8月份工业增加值同比增长13.9%，虽比7月份小幅反弹，但依然处于较低的增长水平。出口的下滑更令人担忧，8月份出口同比增长34.4%，比7月份下降了3.7个百分点。所以从国内经济情形看，人民币也不可能大幅升值，9月份的升值更多是一种政治上的妥协，并不代表一种持续的动能。
市场对人民币升值显然也不很看好，人民币NDF市场对人民币升值持谨慎态度：9月16日，一年期人民币NDF市场报价为6.642/6.647，这意味着市场预计，一年以后人民币汇率仅比9月16日的6.7181升值1.1%。
