A股市场负重前行 希望犹存
上周A股市场先扬后抑，尤其是上证指数在上周五向下击穿了5日均线的支撑，意味着短线趋势不宜乐观。而当日晚间关于上调存款准备金率至历史高点的信息似乎更强化了这一预期，那么，如何看待这一信息呢？
心理压力渐强
对于上周五的A股市场走势来说，其实从一个侧面说明了主流资金对上调存款准备金率的信息已有所预期，故才有了午市后一度跳水的走势。正由于此，有观点认为，“靴子”落地，利空兑现，多头或将反攻，推动着A股市场的震荡走高。
不过，从近期一系列信息来看，影响上周五走势的“靴子”虽然落地，但“靴子”太多，今年以来的存款准备金率、利率等货币政策已持续出动。而且由于物价指数依然高企，故不排除后续进一步的调控政策。也就是说，影响着投资者心里的“靴子”很多，难怪有分析人士戏称是蜈蚣的脚。在此背景下，主流资金自然不敢轻举妄动。这其实也是上周一放量阳K线之后，主流资金突然收手，使得上证指数出现了欲振乏力走势的根本原因。
更为重要的是，持续的货币收紧措施让敏感的资金渐有回味2007年至2008年上半年行情的想法。因为当时正是持续的货币紧缩措施，使得A股市场跌跌不休。与此同时，外围市场不振，从而放大了A股市场的调整力度。因此，随着再一次上调存款准备金率，这些敏感资金对后续行情的担忧也渐趋增强，从而使得大盘难以出现旺盛的做多力量。
负重前行中渐现希望
不过，就目前A股市场的走势来说，过分的担忧也是没有必要的，一是因为当前A股市场的氛围较2008年有着较大的区别，尤其是发达国家的经济复苏趋势以及外围市场的走势相对乐观，甚至一直有着资金流出担忧的港股在近期也是反复震荡回升。在此背景下，不支持A股市场出现持续的下跌态势。
二是因为目前积极的财政扩张政策的方向清晰，较2008年初的经济缺乏产业热点存在着较大的差别。尤其是关于水利、高铁、核电、风电、新能源等方面的投资力度足以让A股市场产生新的兴奋点，从而削弱资金面紧张对市场心理的压力预期。体现在盘面中，就是水泥、水利、高铁、新能源等板块热点你方唱罢我登场，从而聚集了市场人气。
三是因为央行的货币收紧措施虽然使得市场的资金面趋于紧张，但盘面也显示出一个积极的信号，那就是在房地产较为严厉的限购政策推动下，炒房资金渐有介入到流动性强、投资机会多多的证券市场的可能性，从而意味着A股市场的资金面并不宜过分悲观。这可能也是近期货币收缩政策多多，但强势个股依然多多的原因。
更为重要的是，随着产业结构转型的深入，未来新的产业热点有望浮现，这其实在近期也有所显现，一是产业政策引导下的热点，比如说医疗器械股、可再生资源产业股、环保产业股，二是新兴的产业热点股，比如说上周反复炒作的石墨烯概念股、锂电池概念股以及移动互联网概念股，这些新兴的热点一旦得到市场的充分认同，那么，就可能充当起新的兴奋点，推动着A股市场企稳回升。
综上所述，目前A股市场既存在着压力——货币政策收紧，也存在着希望，那就是炒房大军以及新的市场热点的预期。而从目前多空角逐的力量来看，希望似乎要强于压力，所以，本周一A股市场或将低开企稳，仍有望站稳2900点。
关注新热点股
正因为如此，在操作中，建议投资者积极关注新热点股，目前主要有两个，一是新的产业热点股，包括前文提及的石墨烯概念股的中国宝安(000009)、南风化工(000737)等，也包括移动互联网的世纪鼎利、杰赛科技(002544)、三元达(002417)等。二是新股板块，近期新股行情渐趋活跃，秀强股份、天晟新材、中电环保等个股明显活跃，因此，在操作中，建议投资者可适量跟踪。
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3000点附近或现阶段性高点
受1月份CPI好于市场预期的提振，上周A股市场继续放量冲高，沪指周线呈现四连阳的喜人走势，但经历连续的上涨后，原本被逼空掩盖的市场谨慎和忧虑情绪再度抬头，大盘呈现冲高受阻的态势，预计本周这种市场情绪仍将继续影响大盘，且在央行突然上调存款准备金率的影响下，A股行情虽不会就此夭折，但震荡概率将大大加大，3000点附近或将产生阶段性的高点。
短期流动性难逃冲击
春节过后市场资金面压力有所缓解，短期shibor利率大幅下行，目前已经运行至底部平台附近，A股市场也趁机展开一轮强势的逼空式上涨。不过，短期流动性并没有想象中的那么乐观。
首先，上周五晚间中国人民银行突然宣布，从2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年内第二次宣布上调存款准备金率，此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到19.5%，再创新高。粗略估算，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。而就是10天前的2月8日中国人民银行决定，自2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。在短短10天里连续两次动用货币政策重型武器，紧缩力度可见一斑。
其次，下周将有12只新股集中申购，再次掀起新股发行高潮。农历新年以来，随着行情转暖，新股首日表现明显转强，9只新股不仅未现首日破发局面，且截至上周五收盘价格远远高于发行价格之上。在此背景下，新股申购的吸引力逐步升温，同时本周三还有中石化发行230亿元可转换债券，必将对短期市场资金面形成一定的分流。
再次，当前市场行情发展到关键阶段，部分机构投资者做多信心却略显不足。其中，有消息称一度被视为“先知先觉”的保险资金在股指上涨过程中“边打边撤”。同时，因美联储上调2011年经济增长预期，且美国三大股指接连上涨，但代表着海外资金动向的QFII上个月却出现了明显的净赎回迹象。这些机构行为谨慎在影响了市场资金面的同时，不可避免也会对投资者的持股心态形成干扰。
通胀依旧高位运行
进入2011年，受干旱引发粮食减产预期和春节期间食品价格大幅上涨的影响，市场普遍预期1月份CPI在5.2%-5.5%之间；但上周公布的1月份CPI同比增幅仅为4.9%，远低于预期。这里除了食品类价格低于预期的原因外，统计局对CPI权重进行调整也是影响数据的部分原因。
而从未来通胀的发展情况来看，目前推动物价上涨因素仍在发酵。一方面虽然1月CPI低于市场预期，但无论是同比还是环比仍处在高位。除了备受关注的食品价格上涨外，非食品类价格上涨也不容忽视。工业品出厂价格指数(PPI)高达6.6%的快速上升也埋下了通胀隐患。另一方面，短期来看，虽然主要大宗商品有调整势头，但在美国依旧实行量化宽松政策的背景下，国际资金对大宗商品的炒作仍未结束，国际大宗商品价格维持高位的概率较大，输入性通胀压力仍将持续。由此可见，通胀依然是我国上半年必须要防范的主要问题，而紧缩的货币政策必将维持一段时间。
技术压力日渐沉重
技术方面，从日线上看，沪指从进入2900点上方后上升斜率发生明显变化，且绿K线增多，前期逼空上涨的强势不再，这就意味着行情发展出现了变化。但目前就谈强势行情结束为时过早，沪指自2661点上涨以来累计涨幅逼近7%，同时上周也是自3478点调整以来首次连续四周收阳，强势可见一斑，因而短期行情戛然而止的概率不大。不过，面对短期丰厚的获利盘以及2900-3000点强大的套牢盘，股指上涨动能将有所衰减，且进入上行的风险区域，后期大盘走势或多反复。本周需要密切关注市场成交量的变化，若经过短暂的蓄势后，沪指单日成交不能始终保持在2000亿元以上，则冲击3000点受阻的概率较大，而阶段性高点或也将就此产生。
操作上，稳健投资者可效仿保险三巨头的策略，对手中涨幅较大的中小市值股票进行逢高减持，对低估值的蓝筹品种则仍可谨慎持有。两会临近，激进的投资者可关注符合国家产业政策支持的高端装备制造、高铁、节能减排等个股阶段性机会，但切忌过度追高；同时可留意关系国计民生的消费、生物育种、医药等低估值二线蓝筹品种的市场机会。
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