用四个成语足以将虎年股市行情盖棺论定：一季度=虎头蛇尾；二季度=猛虎下山；三季度=虎落平阳；四季度=虎虎生威。因为如此，上证指数日K线图上构成了一个U型“大坑”——“坑”的左侧跌跌不休的控诉了蓝筹股的“烂愁”，“坑”的右侧淋漓尽致的演绎了资源股和小盘指数的“动物凶猛”，而造成虎年股市上半年暴跌、下半年暴涨的主要原因无疑是“淘汰产能过剩”等政策性因素和美元贬值、大宗商品价格走强等市场因素。然而，遗憾的是2010年11月11日、12日股指期货市场空头连续反手做多“两桶油”终结了大小盘指数这种“虎虎生威”的反弹势头，同时，也给来年股市留下了阴影——2010年上证指数收报2808.08点，下行趋势依然。
2011年1月4日，新年伊始，首个交易日沪深股指均小幅跳空高开，稍事下探后即一路震荡走高，终盘大涨1.59%报收2852.65点实现了开门红。然而，遗憾的是这种“开门红”走势也仅仅是昙花一现，此后，多头非但没能让大盘突破30日均线压力，而且节节败退至5日、10日均线下方，以至于最终跌破2700点整数关，下行至2010年8月、9月箱体中轨2661.45点一线方才止跌回稳。
那么，从2011年1月沪深两地市场成交数据我们可以看到一些什么呢？是二月股市的困顿和诱惑还是兔年股市的无奈和绝望？窃以为，两者兼而有之，所谓喜忧参半。
然后让我们看一下市场成交数据——截止31日收盘，2011年1月沪指跌0.62%，沪市成交20490.62亿元；深成指跌3.72%，深市成交14688.28亿元；沪深两市合计成交35178.9亿元，日均成交1758.945亿元，相比2010年12月大盘0.43%的跌幅和2184.75亿元的日均成交表现为缩量探底，日均成交水平依然高于2010年5月、6月、7月大盘加速下跌或阶段性见底时的1680.23亿元、1356.29亿元和1508.04亿元；相比2010年1月沪指大跌8.78%、深成指大跌11.41%、沪深两市日均成交2441.75亿元并无放量杀跌的意味。也就是说，尽管2011年1月大盘走势看似很纠结，但市场成交还算活跃，并没有出现2010年6月那样日均成交只有1356.29亿元的地量水平。所以我说，1月25日的沪指2661.45点暂时还只能是一季度年报行情的相对低点，很难成为阶段性底部，更不会是2011年股市的最低点，所谓“多头不死、空头杀跌不止”。
板块方面，和大盘指数的缩量横盘整理截然相反，2011年1月32个区域性板块全线下跌，其中16个区域板块跌幅超过5%，西藏板块大跌10.81%熊踞榜首；50个行业板块只有船舶制造涨7.89%表现为上涨，其中26个行业板块1月跌幅超过5%，电子器件、电子信息和生物制药、有色金属等板块跌幅高达10%左右；93个概念板块中，80个板块表现为不同程度的下跌，其中，黄金、稀土永磁概念1月跌幅超过15%，科技100、创业板指、稀缺资源、中小300等板块1月跌幅高达10%左右，铁路基建涨11.70%成为1月牛股板块，央企50板块涨3.55%一定程度上掩盖了市场杀跌的本质。
个股方面，在大盘微跌0.62%的背景下，2011年1月个股表现可谓惨烈，全部2048家A股中，415家股票表现为上涨、1592家股票表现为下跌，分别占比20.26%和77.73%——也就是说，假如投资者1月份做多A股，亏钱的概率接近80%。其中，49家股票1月跌幅超过20%，占比2.39%，创业板先锋新材跌29.69%、中小板方正电机跌28.97%、深市主板云内动力跌27.56%成为1月三大熊股；646家股票1月跌幅超过10%，占比31.54%，1181家股票1月跌幅超过5%，占比57.67%——这说明1月份做多A股亏10%多的概率高达三成以上、亏5%的概率接近六成；22家股票1月涨幅超过30%，占比1.07%，晋亿实业涨91.71%、*ST黑化涨79.30%、安徽水利涨54.52%成为1月三大牛股——这说明1月份做多A股大赚30%的可能性仍然远远高于彩票中奖的比率；46家股票1月涨幅超过20%，占比2.25%，118家股票1月涨幅超过10%，占比2.25%。
从以上成交数据我们可以清晰的看到，2011年1月沪深两地市场并未像2010年8月和9月那样出现“大盘指数小跌小涨、个股赚钱效应明显”的喜人局面，恰恰相反，20.26%的股票上涨掩盖了77.73%的股票杀跌，并且，这种“准二八”的行情特征并未推动大盘指数上行，市场估值中枢处于震荡走低的大趋势中。除此之外，尽管大盘指数新年伊始即连续刷新2010年下半年以来调整低点，然而，IPO和新股上市速度有增无减，则不能说不是困顿二月股市的一个潜在利空因素——据统计，截至2011年1月31日，虎年中完成申购发行并上市的新股达到322只，超过2007年至2009年三年发行数量之和，折算到全年250个交易日，则意味着每个交易日发行、上市新股约1.3家。其中，2011年1月上市新股31家，折合每个交易日1.55家；2011年1月4日至今上市新股38家，折合每个交易日1.81家……且不说2011年以来新股上市当天或上市后跌破发行价已经是常态，“破发”比例高达80%以上，单就这种“杀鸡取卵”式的新股扩容速度而言，在“稳健的货币政策”和“提高直接融资比重”的大背景下，大盘60日均线下行趋势中的弱反弹又能涨到哪里呢？然而，具讽刺意味的是，大盘二次探底2661.45点之后，市场在纠结中不知不觉走出了“五连阳”，并且二月股市像一月股市一样实现了“开门红”（尽管深成指是环保绿色），那么，我们究竟该怎样对待这种“红色诱惑”呢？窃以为，在市场赚钱效应占比只有20%多一点、亏钱概率依然高达77.73%、新股上市加速度“破发”的大背景下，空仓的投资者不妨依然保持“看戏”的观望姿态，超短线投资者可在春节后大盘冲高途中逢高止赢——非但沪指“五连阳”之后多头有没有能力继续推动大盘上行挑战60日均线值得怀疑，而且沪指“五连阳”之后会否出现“一长阴”也是一件可怕的事情。此外，即使多头具备挑战60日均线的冲动，但没有宏观政策和资金面的支持，能否一举拿下并站稳60日均线也还是一个很大的问号。
