谨慎看反弹。7月5日策略月报《黎明前的黑暗》中提出“市场仍不乐观，但快速下跌可能已近尾声”，上周市场验证了我们判断。不过，我们需提示投资者不宜对反弹高度过于乐观，随着政策面预期好转，近期市场可能会呈现一种弱势反弹的“走走停停”的格局。《2010 年上半年金融统计数据报告》显示，金融机构人民币贷款增加4.63 万亿元，下半年信贷规模只余下2.87 万亿，流动性将进一步紧缩，经济的不确定性因素仍在，操作策略上建议攻守兼备配置行业。
行业策略：
短期反弹选择下跌较深的行业。A 股市场历史上四次跌破年线之后的演绎是：下跌-震荡-下跌-反弹，反弹表现最好的行业往往是在二次下跌过程中跌幅最大的行业。本轮二次下跌跌幅最大的是煤炭、有色、医药和农林牧渔，反弹最快的行业应该是他们或者其中几个。中期行业选择，在政策尚未明朗之时，我们仍然建议配置符合经济结构调整的内需和消费行业，主要是商业、食品、家电、汽车、保险。
主题投资：
关注以空间技术为代表的航天军工板块和重庆区域板块。空间技术“北斗七星”组合： 中国卫星、四创电子、合众思壮、超图软件、数字证通、四维图新、华力创通&中元华电。重庆区域组合：重庆啤酒、中国嘉陵、渝开发、重庆路桥、涪陵电力。
