维持行业“推荐”评级。在人民币升值的大背景下，在加息周期启动的初期，综合考虑保险行业的估值水平，我们维持行业长期“推荐”评级。从估值情况看，三家保险公司估值水平均非常低。总体上看，按照中国保险业的发展前景和空间而言，估值还有很大的提升空间。个股方面，维持中国平安(58.75,-0.72,-1.21%)“推荐”投资评级，调高中国人寿(22.91,-0.08,-0.35%)投资评级至“推荐”。
风险因素。考虑到明年货币政策可能有所收紧、股市波动性可能加大，保险股走势仍将会受大盘影响。另外从短期来看，保险股尚未成为资金关注的对象，短期市场风格的偏移也会导致保险股走势弱于大盘。
