从新增结构来看,中长期贷款占比提升5个百分点,居民部分只提升了1.3个百分点,说明商业银行对企业中长期贷款仍然较为“青睐”。(股市行情)
如果按照3:3:2:2的信贷投放节奏,1季度新增信贷在2.4-2.8万亿之间,考虑到票据置换也将逐渐减少,这样留给3月份的信贷空间并不大了。但我们认为今年对银行业利润的关注点可以从规模逐渐转到收益率上来,今年的信贷规模控制严格,7.5-8万亿的新增数值也已经被大众接受,不会有多少新意,反而是贷款收益率有望成为银行利润增长的新看点。
单月新增存款9589亿受春节因素影响,2月居民存款增长15637亿,企业及财政存款增长-4092亿和1112亿元。
维持行业“买入”评级基本面上我们认为应该关注息差的超预期反弹。正如前面所分析到的,今年的信贷投放规模上并无新意,而资产质量在今年下滑的可能性较小,因此存在超预期的因素就是息差。融资的阴影正在消散,资本充足率提升的新标准也并未超出市场此前的预期。对行业来说现在缺乏的就是买入银行股的催化剂,我们相信这个时间点在临近。个股投资方面看好两条主线。一是有息差或1季报超预期可能的个股,如招行、民生;其次是前期跌幅较大估值较低的浦发及兴业。
