股市有风险 投资需谨慎 [ 投一把股票网 提供最新最及时的专业股票点评,大盘行情分析!]
今日股市|股市在线|股票行情网
返回首页
当前位置: 股市行情 > 行业报告 >

地产:低迷中孕育转机 房价盘整的可能较大

时间:2010-02-26 16:33来源:未知 作者:admin 点击:

              2月份由于春节因素,商品房销售出现了大幅的下滑,我们认为,目前地产市场的悲观预期基本释放,正处于市场信心的调整重塑期。从13个重点城市的成交面积看,春节黄金周期间总计成交8万平方米,成交金额为2.23亿元,虽然跌至今年以来的冰点,但是与去年同期比,还是有很大的增幅。2009年黄金周期间,上述城市总计成交面积为4.2万平方米,成交金额为1.31亿元,2010年成交金额与面积同比增长分别为90%和70%,这说明,目前楼市成交的动力仍然存在,与2009年初楼市的冰点有着本质的不同。从成交金额/成交面积看,13个重点城市的价格2月份比1月份有了一定的回落,不过从单周的数据看,盘整拉锯的态势仍在持续。(股市行情)

              而政府遏制房价过快上涨的效果在目前看已基本显现出来,今年一月份全国房屋销售价格环比为1.3%,比去年12月的1.5%有所回落。从我们统计的结果看,东部二线城市和一线城市整体回落的幅度要大于中西部二三线城市。今年1月份,一线城市新房销售价格环比为0.83%,其中深圳的降幅最大,而东部二线城市中,一月份新房销售价格指数为0.34%,与去年12月的1.34%相比,降幅明显。中西部二三线城市1月份新房销售价格环比为0.75%,比去年12月的1.03%下降了0.28个百分点。我们认为,由于银根收紧,开发贷款和个人贷款在未来强势增长的可能不大,在资金来源上,规模的缩小也将制约地产投资增速的强劲增长。

              我们认为,虽然成交一直低迷,但转机或许就在眼前。从近5年的销售数据看,一二月份都处于全年较低的水平,而三月份一般可视作乍寒回暖的转机。除去08年市场的大幅回调,05年以来,地产销售的转暖和提升一般都出现在三月份。除了历史规律外,我们还认为,三月份较宽松的政策环境,也为销售的回升提供了支持,在目前紧缩政策效应初显,未来悲观预期基本释放的情况下,消费者意愿的回升和政府加大供给力度也将促进地产市场的稳定。

              房价盘整的可能较大

              销售的疲软也使部分城市的库存去化速度放缓,截至目前,上海、深圳、杭州等地的动态去化速度分别跃升至9周、46周和27周,而其他重点城市的去化速度也在放缓,不过与08年比,仍在一个较低水平上。如果单月销售速度能恢复至15%左右,则库存去化速度仍会继续加快。短期内,由于信心尚未恢复,新开工面积不会出现大幅上涨,我们不排除继续回调的可能。

              目前政府出台的政策都是针对高房价,抑制房价过快上涨成为政策的出发点和落脚点,由于房价下跌对地产投资有很强的抑制作用,从主观上讲,在当前经济形势仍然复杂的情况下,政府不愿意看到房价大幅下跌的局面。而是否能抑制过快上涨的态势,还需要综合权衡多种手段。如果单有信贷的控制而没有实际加大供给,未来房价还会重拾上行的态势,毕竟经过大规模的信贷扩张,股票和地产将是消化这些资金的重要渠道。

              目前一线城市房价泡沫化的倾向已比较严重,而中西部城市的泡沫化还在继续,如果政府加大提供保障房、廉租房,并且采取严厉的手段打击销售中的违规行为,房价继续上升的态势会有所缓解,不排除在银行和政府严控的措施下,一些财务实力一般的开发商采取降价策略,这在深圳、广州以及一些东部重点城市有所可能。而对于北京、上海,我们认为,即使在最坏的情况下,出现滞涨的可能会更大。

              二三线地产面临机会

              虽然很多地产公司的股价与NAV相比出现了20%以上的折让,但这并不意味着目前是投资地产股的良好时机。由于未来还有不确定性,并且房地产业可能会一直处于偏紧或中性的调控周期内,地产公司今年要想获得利润的大幅增长有一定的难度,即使以二线城市为开发重点的地产公司也将面临竞争愈加激烈的情况。不过,由于一线城市可供开发的面积相对有限,加之地价不断上涨,不排除今年房价继续上涨的可能,因此那些主业在二三线城市同时在一线城市也有部分业务的开发商业绩增长相对会稳定。

              由于行业面临的大环境仍未有大的改观,我们认为未来地产业整体投资的机会不大,投资者可以结合区域热点及有关题材,选择二三线城市为重点的上市公司,如中南建设、京能置业、 荣盛发展等。

              估值偏低孕育板块反弹行情

              近三个月地产板块一直处于调整态势,地产股超跌严重。根据Wind资讯统计,按总市值加权平均法计算,自2009年12月8日至2010年2月23日的调整阶段,申万地产指数下跌幅度高达24.30%,同期全部A股跌幅为10.14%,很显然地产股相对大市超跌较为明显。

              从估值角度来看,按照TTM法剔除负值计算,截至2月25日,申万地产板块市盈率为31.64倍,而全部A股为25.28倍,申万地产板块相对全部A股估值溢价为125.16%。而观察地产板块相对大盘估值溢价的历史走势发现,自2005年1月1日至2010年2月25日,以周为统计单位,申万地产板块相对全部A股的估值溢价历史平均值为140.07%,理论上限值为148.15%,理论下限值为131.98%。显然,目前该板块相对全部A股的估值溢价大幅低于理论下限值,因而,地产板块的估值存在回归历史均值水平的动力,从这个角度而言,估值的严重偏低也一定程度上在孕育板块的反弹行情。



(责任编辑:投一把股市网 http://www.tou18.cn/)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%

tags:

------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名:密码: 验证码:点击我更换图片
推荐内容
今日推荐
赞助链接

设为首页 | 加入收藏 | 广告合作 | 关于本站 | 网站地图 | 版权申明 | 网友留言