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纺织服装:氨纶预计春节后涨价

时间:2010-02-10 13:15来源:未知 作者:admin 点击:

               经过市场调整,品牌企业估值回落,长期投资价值逐步显现。我们看好稳定增长的消费品公司,以25-30倍的市盈率区间为估值中枢,坚持“下跌即是买入机会”的观点。从PEG和催化剂的角度首推美邦服饰、 上海家化,这两家公司最有望成为“伟大的公司”。另外,七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺估值也回落至23-27倍,长期投资价值显现,春节效应利好消费品公司。

               氨纶预计春节后涨价,左侧投资者寻找介入机会。氨纶目前库存不多,预期春节后价格将上调3000-5000元,涨幅6-9%,但实际成交价需等3月初下游企业复工后视需求情况而定,对左侧投资者推荐 华峰氨纶、烟台氨纶。

               主要逻辑与理由:

               市场表现回顾:纺织服装1月跑赢 沪深300 指数9.5个百分点。其中,服装子行业表现最好,跑赢沪深300指数10.7个百分点。我们认为,主要受两方面影响:一是内销品牌服装企业秋冬季销售情况好,库存消化干净,使市场对下一季订货会增速预期和全年盈利预测提高;二是12月的出口数据高于预期,带动出口相关企业上涨。

               行业景气度提高,收入利润已走回上升通道。纺织业和服装业PMI自09年8月以来已经连续6个月登上50,表明行业进入扩张期。纺织服装行业在09年1季度见底,09下半年行业景气度逐步提高,收入和利润都已开始回升。09年1-11月纺织服装行业收入累计增长12%,利润总额累计增长19%。

               出口逐步回暖,预计10年出口额增速在5-10%之间。我们认为,我国纺织业正在经历一种“耐克”商标形状回暖路线,即快速下降、逐步复苏,虽然最困难的时刻已过去,但总体上仍处于半复苏状态,预计2010年纺织业出口金额增速在5-10%之间。危机后订单向大企业集中,行业集中度提高。

               内销保持高增长,预计终端零售额增速在20%以上。我们认为,后危机时代中国正经历一场从出口、投资、消费到消费、投资、出口的经济转型,原有的经济增长模式难以为继,政府着力调整收入分配格局,提高居民消费能力,靠增强内需来持续拉动经济增长。我们预计,限额以上百货企业服装零售额有望延续09下半年的向好趋势,2010年增速保持在20%以上。

               年报前瞻:我们对A股15家上市公司业绩预测,09年净利润同比增速27%,其中内销品牌企业增速较高,净利润增速超过25%的企业有:七匹狼(26%)、报喜鸟(56%)、大杨创世(107%)、 雅戈尔 (83%)、罗莱家纺(30%)、富安娜(30%)、探路者(68%)、上海家化(27%);大杨创世、雅戈尔由于股票投资收益较多导致业绩增速上升明显。从估值看,近期股价回落后重点公司估值已趋向合理,10年平均PE已经回落至25.2倍,PEG为0.86,尤其是品牌企业稳定增长,估值回落后长期投资价值显现。

               近期或下月关注的主要问题:1、出口是否能延续12月的高增长态势;2、春节期间零售终端的销售情况。



(责任编辑:投一把股市网 http://www.tou18.cn/)
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