投股票网 www.tou18.cn [今日股市行情 股市在线查询 股票大盘行情] 股市有风险 投资需谨慎 手机APP下载 | 手机访问 | 加入收藏 | 保存到桌面
投股票网
今日股市行情 股市在线查询 股票大盘行情
个股查询: 资金行情 DDX查询 大智慧超赢 同花顺DDE 千股千评 最新提示 股票公告 投资要点 评级查询 大小非 股东 增发配股 股权 高管 股票概况
当前位置: 投股票网 > 行业报告
股票查询:

莫尼塔:重卡需求透支压力将好于轿车

时间:2010-01-15 13:23

            年底消费旺季如期而至

          最新公布的12月份销量为2009年汽车市场画上了句号。作为传统的汽车销售旺季,12月份汽车销量达到创纪录的141万辆,其中轿车销量也达到创纪录的82万辆。由于低基数导致了高同比增速,我们用环比增速来观察12月份的销量情况;可以观察到12月环比11月份的销量增速相较历史水平并不算高。在各车种中,乘用车在12月份的销量占四季度销量的比重低于过去几年的平均水平,而整个四季度的轿车销量环比三季度的增幅高于2007、2008年,这显示出12月份的轿车销量仍处于四季度的高平台期,但如果剔除季节性规律,我们发现并没有比11月份有进一步的扩张。

          结合微观上消费者需要等待提车的新闻,以及12月份的创纪录销量,我们认为来自产量限制对销量的制约以及四季度年底旺季提前启动,可能是导致12月份销量按正常季节性规律来看环比涨幅并不大的原因,预计1月份可能会继续处于这一平台期,从而维持销量景气。

          重卡需求透支压力将好于轿车

          我们通过对比轿车、重卡和客车销量在2009年的复苏程度,可以发现2009年重卡和轿车的销量复苏明显高于客车。其中轿车最终在2009年年底达到的高度仍处于明显的上行趋势线上,12月份的轿车销量最终也创了新高。而重卡的复苏弹性最大,折年销量从2009年1月20万辆反弹至2009年10月份的78万辆,反弹幅度达到3.6倍,但目前重卡年化销量并不比2008年上半年水平高出多少。相较轿车和重卡,客车不仅是2009年的复苏终点并不比2008年的水平高,也没有像重卡那样明显的复苏弹性,2009年的客车复苏依然缺乏亮点。

          我们认为,重卡的需求透支压力将好于轿车。对于需求透支问题的讨论需要建立在合理需求和实际销量的对比之上,随着2009年全年销量的盖棺定论,对于需求透支问题的讨论也获得了全部的实际销量数据。从轿车的需求透支观察来看,如果假设合理增速是15%,则需求在2009年被提前透支80万辆;而在合理增速为20%的情况下,需求仅提前透支2万辆。用同样的方法观察重卡,可以发现在合理增速为15%的假设下,重卡销量就不存在需求透支的问题。从这个角度而已,在需求透支的问题上重卡存在的风险相对比轿车更小。

          库存及价格支撑景气

          我们估算12月份车厂环节轿车的库存水平,其单月库存上升4.5万辆,2009年的轿车库存走势有别于历史上的规律,年初库存最低,全年逐渐回升,但从销量库存比来看,全年基本上均处于历史最低水平,库存水平目前仍然处于低位。这从12月份的价格走势也可以得到印证,发改委统计的国产乘用车价格在12月份并没有像历史季节性规律那样出现降幅加大,反而出现了环比上涨,这显示出市场供求关系仍然偏紧。短期的供给由库存决定,由于库存消费比仍然处于低位,供求偏紧的关系在一季度明显改善的可能性不大,而这将有利价格的稳定。

          我们认为,微车的政策优惠相当于之前5年的价格总降幅。2009年微车销量出现爆发式增长,全年交叉型乘用车销量增速达到83%,接近200万辆的水平。如果说轿车和重卡在2009年明显复苏的销量大部分可以被之前在2008年的推迟消费所解释的话,微车销量在2009年的增长来自需求推迟的因素微乎其微。我们认为导致微车消费启动的因素来自政府的汽车下乡政策、农村居民收入上升带来的农村居民微车可支付能力提高。

          汽车下乡的国家补贴幅度达到10%,再加上部分地方政府自己再叠加10%左右的优惠幅度,一辆微车的购买价格在考虑各种优惠政策之后可能便宜20%左右的幅度。我们看到微车的市场价格在2004-2005年的下降幅度是8%左右,在2006年的下降幅度是4%,而自2007年以来几乎就没有下调过,因此2009年发布的汽车优惠政策使得微车车价相当于降掉了2004年以来的所有降价幅度,自然对消费的刺激作用巨大。

          同时,农村居民的收入增长在近几年也增加明显,根据统计,收入在5000元以上的农村家庭比例在2008年已经达到接近40%,这一比例在过去几年中以30%的速度上升,农村居民的收入提高将推动农村家庭增强微车消费能力。从保有量基础来看,目前百户农村家庭的彩电保有量达到99%,摩托车保有量达到52%,微车的农村保有量数据并没有统计,但简单估算,微车自2000年以来的累积销量在870万辆左右,假设全部销售在农村地区,农村居民有1.8亿户,则农村地区的每百户家庭微车拥有量仅为4.8%。从摩托车和家电在农村保有量的增长历史来看,其保有量达到4%左右时都经历过一段高速增长期,这显示出在低保有量的基础上农村的市场空间仍存在对后期微车销量的支撑空间。

          新能源汽车今年有望加快推进

          新能源乘用车在2009年的销量并没有明显改善,由于油价走低,新能源车在2009年的销量反而不如油价走高的2006和2008年。我们认为,新能源车在中国的发展需要按先后次序经历政策优惠出台、车厂量产以及消费者接受三道关口。

          而自去年年底以来,新能源车的推动政策出台增多。首先是国务院宣布将在5个城市进行私人购买新能源车的补贴;其次深圳、西安等不同城市的地方政府表态将对个人购车提供补贴并且进行电动车充电网络基础设施建设;预计汽车行业对于新能源汽车的规划也有望出台。据此,我们认为,2010年新能源汽车的推动加快将有望成为行业内值得关注的亮点。

投股票网股市查询:资金行情查询 实时DDX查询 大智慧超赢 千股千评 最新提示 股票公告 投资要点 评级查询 股东查询 增发配股查询 股权结构查询
泰格医药 300347+4.51% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
格林达 603931+4.50% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
丽珠集团 000513+4.46% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
新集能源 601918+4.44% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
立昂微 605358+4.43% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
渝三峡A 000565+4.41% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
中能电气 300062+4.39% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
聚辰股份 688123+4.37% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
华铁应急 603300+4.37% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
佳云科技 300242+4.37% 评股 实时DDX 大智慧 最新消息 题材分析 股权
联系我们:nmsy8@hotmail.com 友情链接 要求相关的财经股票网站 今日股市行情在线查询
本站不推荐任何股票,站内广告不代表投股票网的观点,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请网民自行判断真假,谨防网上股票预测诈骗!
本站所有内容仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担。本站不为所提供数据的错误或因依此信息所采取的任何行为负责。
手机版(手机访问当前页面) | 手机APP下载 | 电脑端(适合电脑或大屏用户)