12月份上海通用昂科威销量过万台，超出市场预期，预计2015年销量将维持高位。
略上调公司2015年EPS至3.02元(原为2.98元)，维持增持，上调目标价至30元。
投资要点：
维持“增持”，上调目标价至30元。公司SUV新产品销量超预期，略上调2015年EPS至3.02元(原为2.98元)，维持2014年EPS为2.58元的盈利预测。上调目标价至30元，对应2015年10倍PE。
昂科威销量超出市场预期。据通用官方平台信息，上海通用别克品牌旗下售价27万元以上的SUV新产品昂科威，在上市第三月即12月份，销量猛增至1万台以上，显示其在高端SUV市场强劲的竞争力。我们预计昂科威2015年销量仍将继续维持高位，利润贡献显著。
2014年公司销量562万台，同比增10%。其中上海通用同比增12%、上海大众同比增13%、通用五菱同比增13%。12月份公司销量同比大增18%，主要是上海通用同比增51%，而上海大众同比持平、通用五菱同比增19%。
新的激励基金计划有望在2015年内推出。公司《激励基金计划》实施周期为2012-15年，随着国企改革继续深化，我们预计2015年下半年公司有望出台新的管理层激励计划。
