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什么是头肩顶?头肩顶形态的技术特征及含义

2020/8/1 10:33:51

转势技术图形:头肩顶

什么是头肩顶?

头肩顶是指股价或指数大幅上涨后,走势形成三个明显的、中间略高于两边的高峰。三个高峰从左往右依次称为左肩、头部和右肩。头肩顶的成交虽经常呈现梯级下降。如图1所示。

 图1头肩顶形态

图1头肩顶形态

头肩顶是一种转势技术图形,出现之后常常意味着牛市结束,但也经常出现在中期上涨趋势的顶部。

1.头肩顶的技术特征

(1)出现在一个强势的上涨趋势中,上涨幅度和成交量都很大。

(2)上涨末期股价三次冲高回落,形成三个明显的高峰。其中左右两个高峰的高点基本处于同一水平位置上,称为左肩和右肩;中间的高峰则明显高于左肩和右肩,称为头部。

(3)左肩和头部回落止跌的低点基本相同,将两个低点用直线相连,即为头肩顶的颈线。股价或指数最后一次回落若有效跌破颈线,则头肩顶成立。公认的有效跌破的标准是指收盘价跌破颈线的幅度超过3%以上。

(4)成交量在每一次上升时增加,下跌时减少。但从左肩到头部到右肩,整体上呈梯级依次减少。

2.头肩顶的技术含义

股价或指数有效跌破头肩顶颈线之后,趋势将由上升转为下跌,是卖出信号。

如图2所示,航天机电(600151)经过连续涨停之后,股价进行整理,走出不标准的扩散三角形。扩散共角形一般认为是市场失去理性的结果,所以大部分情况下,扩散三角形选择向下突破。但因为大众十分看好该股,所以股价以跳空涨停板的方式向上突破了扩散三角形,成交量也随之放大。

 图2非理性的扩散三角形

图2非理性的扩散三角形

这时市场参与交易的情绪依旧高涨,不断有买盘进入,成交量继续放大。但是由于股价持续上涨,此前很长一段时间内买进的交易者全都获利,于是获利盘以比买盘更汹涌的势头倾泻,令股价出现短期回落,形成左肩。见图3中标明的左肩处。

第一次的回落调整给了那些错过左肩升势的交易者一个买入的机会。回落整理期间,成交量虽然较左肩上升时有显著的减少,但是依然维持了较高的换手率,市场成交活跃。

接下来,买盘持续进入,成交量也随之增加,推动股价再度强力上升,超越左肩的高点。这时从表面上看,市场氛围非常健康乐观。但是此时的成交量和左肩成交量最高点相比较,明显已大不如前,反映出买方力量正在减弱,股价也在超过左肩高点之后再一次回落,形成头部。见图3中标明的头部。回落期间的成交量继续减少。

有时缩量创新高是抛压很轻或主力控盘能力很强的表现。图中头部区域的位置也的确是该股历史高点,所以不能排除主力控盘能力很强这种可能性。但即使是主力控盘,进出场的标准也只能是K线和趋势给出的信号,而非主力进场或控盘的痕迹。总之,价涨量缩的背离状态,无论是哪一种原因,对交易者而言,都要保持足够的警觉。

股价继续同落,已经低于左肩的高点,这表明已经有交易者对后市走势产生动摇,不愿意继续买进。那些错过了头部高点获利回吐的交易者,以及在上次回落低点买进的短线交易者于是纷纷卖出股票。上述各原因的综合作用,导致股价低于左肩的高点。这是一个不明显的看淡信号,因为左肩高点是支撑,跌破支撑意味着后市向淡。

 图3头肩顶的形成过程及其对应的成交量

图3头肩顶的形成过程及其对应的成交量

下一个支撑在左肩回落后的低点。股价下跌到接近这个区域时,获得支撑回升。这是因为一些行事犹豫以及后知后觉的交易者,获得了买入机会并进场买纳入。但是市场的看法由分歧逐渐趋于一致,成交量较左肩和头部相比显著下降,预示着看好后市的资金越来越少。之前形成扩散畏角形和左肩时的狂热,仿佛暑去秋来,全然褪尽。更多的资金开始在场外作壁上观,股价已经无力超越头部高点中途折返,于是形成右肩。见图3中标明的右肩。

通常一个完整的头肩顶至此已经完成,但该股的走势比较独特。形成右肩之后,股价又反弹了一次,形成第二个右肩。见图3中标明的右肩。这一次股价上涨的力度更弱,甚至没有超越第一个右肩的高点,上升时成交量和第一个右肩一样,与左肩和头部相比显著萎缩,市场疲弱之态尽显。

这个时候,交易者用尺子和画笔连接左肩、右肩和头部之间的低点,画一条直线,这条直线就是头肩顶的颈线。见图3和图4中标明的颈线。

画完颈线后,交易者所应当做的只是静静地等候,就像一个猎手做好了套索,只管等待猎物陷于其中。交易者的猎物就是股价,而套索是颈线。猎物不一定会碰套索。不碰,交易者可以不必理会,该做什么就去做什么。一旦猎物钻进了套索,即股价向下有效跌穿颈线,放空股票的机会几乎是确定无疑地来临了。衡量是否有效跌穿的标准,以收盘价计算,跌破颈线的幅度要超过3%以上。

跌穿颈线是确定无疑的卖出信号。即使是一个中期趋势的逆转,后市也将会有一段跌幅,并且头肩顶失败的情形,即跌破颈线后马上重回颈线之上的情况非常少见。

股价跌穿颈线后,一般有两种走势比较常见:一种是跌穿之后直接下行,不再回头;另一种是跌穿之后,再回抽一下颈线。

从图4中可以看出,该股跌破颈线之后,有一个非常明显的回抽。回抽颈线是另一个技术上的绝佳卖出机会。

 图4股价跌破颈线以及回抽颈线不上都是卖出点

图4股价跌破颈线以及回抽颈线不上都是卖出点

是否有回抽,目前尚无确定、可靠的技术分析方法能够予以准确预测。不过,如果市场(指大盘)或个股所在板块的走势良好,只是个股向下突破颈线完成头肩顶的走势,那么回抽的可能性就大一些。

头肩顶不仅是非常重要和可靠的转势技术图形,也是一个比较准确的衡量模式图形。头肩顶可以预测形态完成后,股价或指数首次可能下跌的幅度。为什么说首次呢?因为此后的走势并不一定主要受头肩顶走势的影响,很可能会有其他因素取代头肩顶成为下跌的主导力量。

广为技术分析人士认可的衡量定则是:当颈线跌破后,交易者可以从头部的最高点画一条垂直线到颈线,然后从完成右肩突破颈线的那一点开始,向下量出同样的长度,该价格就是日后股价下跌的最小幅度。如图5所示。

关于衡量定则,还有一条很重要的原则或者前提:如果头肩顶所转的趋势,自起涨点至颈线位置的幅度小于从头肩顶头部最高点至颈线的垂直幅度,那么头肩顶颈线突破后可能会到达的价格,就是从完成右肩突破颈线的那一点开始,向下量出趋势起涨点至颈线位置的幅度。

 图5头肩顶的量度跌幅

图5头肩顶的量度跌幅

也就是说,形成头肩顶之前的趋势上涨幅度,和头肩顶头部最高点至颈线的垂直幅度,这两个幅度哪一个小,就用哪一个作为量度标准。这其中主要的原因在于,头肩顶是转势技术图形,转势力度在一定程度上取决于所转趋势的强弱。

头肩顶有着比较强烈的转势作用,通常股价或指数跌破颈线后下跌的幅度,都会超过量度跌幅。但是上面所分析的航天机电走出头肩顶后,并没有达到理论跌幅。原因并非是头肩顶之前的趋势涨幅过小,而是在走出扩散三角形形态时有主力介入。

如图6所示,图中方框内的K线价格对应的成交量与之前的相比较,大到不可同日而语的程度。如此突放巨量,价格不跌,不能仅仅用主力出货来解释。所有股票走势,不论是否有主力控盘,价格走势都是趋势作用下多空博弈的结果。趋势技术分析就是、依据博弈结果推测原因,预知未来。

 图6前低处的密集成交区有支撑作用

图6前低处的密集成交区有支撑作用

前面已经讲解过,图6中方框内的价格走势是扩散三角形。扩散三角形一般是市场失去理性的结果,经常出现在趋势的顶部。失去理性的交易者不断地冲进场内购买股票,将股价一次又一次推过前高。与此同时,主力也利用公众交易者的热情大肆抛售股票,令股价低点一次比一次低。

但是该股的扩散三角形不是对称的扩散三角形,而是略向上倾斜的扩散三角形,是一个左右倒转的下降楔形。三角形整理形态内的高点的确一个高于一个,但是低点也是一个高于一个,而不是通常的低点一个低于一个。见前图2。

这说明扩散三角形形态内的非理性高成交量,不一定是公众交易者所为,很有可能是主力反复振荡吸筹所致。如果是主力利用利好调动市场热情乘机出货,公众交易者很难将股价托起,维持一浪高于一浪的走势。所以扩散三角形内的高成交量很可能是主力入场的结果。

这样后面的走势就好解释了。股价跌破头肩顶后继续下跌,在到达理论跌幅之前,先到达了扩散三角形密集成交的区域。由于该区域主力持有大量的筹码,所以股价跌至此处时供给减少,抛压减轻。主力在头肩顶形态内也会抛掉很多仓位,此时也开始重新进场买入,一则摊低成本,二则维持股价,以防跌破成本,所以股价在前期扩散三角形放量处止跌回升。

该股后期走势如图7所示,股价升至头肩顶的两个肩部的价格区域,遇到强大阻力回落。

 图7前高处的密集成交区有阻力作用

图7前高处的密集成交区有阻力作用

头肩顶的左肩和右肩显示了股价走势的一种对称性,是技术分析三大假设中第三大假设“历史会重演”的体现之一。

头肩顶完美诊释了道氏理论关于牛市和熊市的定义(该定义也适用于中期趋势和短期趋势),以及趋势逆转的过程。形成头部之前,股价走势是后顶高于前顶,后底高于前底;形成头部之后,股价走势是后顶低于前顶,但是还没有出现后底低于前低。当头肩顶的颈线被跌穿时,后低低于前低的走势出现,确定趋势已经发生逆转。

现在来看转势前后股价的走势过程:后高高于前高,后低高于前低,这是牛市阶段;然后是后高低于前高,后低尚未低于前低,这是头肩顶的形成阶段;最后是后高低于前高,后低低于前低,这是头肩顶的完成(确认)阶段。这恰好是牛市转熊市过程的完美体现。

头肩顶的成交量也并非总是从左肩到头部到右肩依次减少的。成交量的变化不是判断头肩顶是否成立的必需依据,形态以及是否有效跌破颈线才是最关键之处。

图8是华电国际(600027)的周线图。图中头肩顶形态对应的成交量不是左肩最大,而是头部最大。

 图8头部成交量大于左肩

图8头部成交量大于左肩

如果翻看该股的历史走势,也许可以找到其中的原因。

一切事物都不是孤立的,而是相互联系的。价格走势和成交量之间的关系如此,任何有特定意义的技术图形也是如此。技术分析的重点,无非是针对交易和交易行为,研究其过去,判断其现在,预测其未来。一切结果皆有成因,历史走势会清清楚楚、明明白白地告诉我们未来的发展趋势。

这里所说的预测未来,是指技术分析本身的确可以对未来走势做出相对准确的预测。但并不是说趋势交易者就要以预测作为进出场的依据。趋势交易者,尤其是右侧交易者,是以跟随和顺势作为交易的原则,所有进出场的行为都是依据当下的判断做出的。

如图9所示,从图上可以看出,该股头肩顶的头部区域恰好处在以下几个重要的位置:中期趋势线下,120日均线下,前面三个高点和低点区域。如此多的压力,自然难以轻易突破,所以多方主力才会竭尽全力,希望一举攻克。但事与愿违,多方主力终难抵挡获利盘和解套盘的重重压力,在股价收出一根带长上影线的阴锤头线(射击之星)后,铩羽而归。

 图9头肩顶头部区域的重重压力

图9头肩顶头部区域的重重压力

此处汇集了好几个重要的离场信号,所以交易者可以不必等到头肩顶形态完成,在头部收出射击之星后卖出股票。

上升趋势线被跌破后,经常会成为后期股价或指数的阻力。

从以上分析可以看出,综合支撑压力、均线、K线、趋势线和成交量等技术分析手段,完全可以比股价跌破头肩顶的颈线时更早一点离场。如果股价已经跌破颈线,交易者仍不离场,那就只能说离成功的趋势交易技术还有很长的一段路要走。

总之,左肩的成交量大于头部属于量价关系发生背离,需要引起警惕;头部的成交量大于左肩,是市场上演最后的疯狂,需要交易者高度警惕。

结论:左肩的成交量大还是头部的成交量大,不是判断头肩顶成立与否的关键。所有的趋势技术分析工具确定和判断趋势,价格永远比成交量重要。成交量只是辅助工具,在特定的位置有着特定的含义。成交量在大部分时间里只是传达价格走势是否健康的信息。

有一些头肩顶,虽然不一定是复合头肩顶,但是分辨起来也不是那么容易的。

图10是宏图高科(600122)的日线图,图中头肩顶的左肩和右肩走势似乎非常复杂,准确而又快速地将其分清,不那么容易。这需要交易者平时多看盘,多翻K线走势图,才能逐渐积累经验。

 图10较复杂的头肩顶

图10较复杂的头肩顶

先看左肩。从图上看,有一高一低两个高峰,是两个左肩吗?本书观点倾向于一个左肩。较低的那个高峰可以视作左肩回调时所走的一个B浪反弹。根据波浪理论,多头市场中,推动浪是上升的,走5浪形态;调整浪是下降的,走3浪形态,分别是A浪下跌,B浪反弹,C浪下跌。

再看右肩。紧靠头部的两个高峰不是右肩或右肩的组成部分,将其视为头部回落时的B浪反弹好像更合适一些,只不过这一次的B浪反弹走了一个复杂的形态。

大多数情况下,头肩顶并不难分辨。只要把握住两个原则,基本上就差不多了。一个是对称性原则,另一个是颈线水平或接近水平。过于复杂难辨,和标准图形相距甚远的头肩顶,将会失去头肩顶的技术含义和参考价值。

3.特别提示

(1)技术形态方面。

①头肩顶大多是一个长期趋势的转势形态,通常出现在牛市的尽头。

②头肩顶的右肩低于头部,表明股价或指数的高点不再高于前高,预示熊市即将来临。

③股价或指数跌破头肩顶的颈线时,表明低点已低于前低,确认了熊市来临。

④头肩顶的完成以有效突破颈线为准,这也是交易者卖出做空的离场标准。

其实,无论头肩顶出现在长期趋势的顶部,还是中期趋势的顶部,跌破颈线都是对趋势逆转的确认。趋势具有惯性,被确认的趋势一般还会沿着惯性方向继续运行,所以跌破颈线是一个真正的卖出信号。虽然这时和最高点比较,股价已回落了相当的幅度,但跌势只是刚刚开始,未出货的交易者应当继续卖出。

借助其他技术分析手段,有时可以比头肩顶确认的离场信号更早。对于技术分析交易者而言,任何提示卖出的端倪都必须引起足够的重视和警惕。

(2)成交量方面。

①头肩顶的成交量一般左肩最大,头部次之,右肩最少。不过,头肩顶左肩成交量等于或小于头部,不影响头肩顶的成立。

②确认跌破颈线有效与否,仅以价格为准,与成交量是否放大无关。但如果跌破颈线时成交量激增,则表明市场抛售力量十分强大,股价有可能加速下跌。

③较低成交量跌破颈线,出现回抽的可能性要略大于较高成交量跌破颈线的情形。

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