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大宗交易溢价的原因,大宗交易的意图及投资机会

2019/12/9 15:15:28

大宗交易溢价说明什么

大宗交易溢价买进,第一层意思是告诉大家有人非常看好此股。那为什么要公开告诉大家呢,是因为披露信息背后的人短期被套了,不想股价继续向下,增加向上的买盘,这是第二层意思。继续向下分析,股价回到主力短期成本位或者目标位,主力下一步会如何操作?要看市场环境,大盘氛围好,会继续涨,如果不好,则会见短期高点。

大宗交易买入成交价,高于当天的股市收盘价,称为溢价。

大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行,有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内,无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间,由买卖双方采用议价协商方式确定成交价,并经证券交易所确认后成交。   大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的,因此对于当天的指数无影响。

溢价成交有以下可能性:

1、机构或大户非常看好该股票,而股票二级市场交易轻淡,盘面筹码少,无法满足其购买数量,如果硬要在二级市场买入的话,会将股价拉的很高。所以通过大宗交易方式,虽然是溢价买入,但相比二级市场,如果要买到同样的数量,溢价大宗交易仍然划算一些。

2、溢价是表象,实为机构之间对倒,高价部分私下返回,人为制造大宗溢价的利好现象。

在国际股票市场上,在确定一种新股票的发行价格时,一般要考虑其四个方面的数据资料:  

(1)要参考上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。  

(2)要参考上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。  

(3)要参考上市公司上市前最近期的每股资产净值。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。  

(4)要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。

大宗交易背后的投资机会

某些大宗交易的背后意味着一些未公开的私有信息或者对股价的预期,通常的大宗交易为大额且由卖出方支付的流动性溢价,对于买方非常规的支付溢价行为可以特别关注。此外,交易双方可能出现机构席位,与龙虎榜类似,通常机构意味着更为审慎的判断能力,所以市场关注度以及对其买入个股的溢价较高。

大宗交易的意图分析

大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。

大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。但大宗交易的每笔成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布,并不计入行情数据,所以我们常用的股票行情软件都不包含大宗交易的成交量的。但要注意在盘后公布的龙虎榜内的成交量就包含了大宗交易的量。

大宗交易的各种意图:

了解上市公司大小非股东在大宗交易市场的行为,及时正确判断大小非股东的意图,有助于我们对该上市公司进行正确的投资决策。大宗交易由于数量过大,如果直接在二级市场交易会导致二级市场股价出现较大波动,不利于急于套现的大小非股东也不利于二级市场的投资者。所以大宗交易市场相对于二级市场直接交易而言只能起到一个缓冲器的作用。而不论是大小非还是机构,通过大宗交易市场进行买卖的目的无外乎有以下几种意图:

1. 资金周转,急于套现。(买卖双方无直接利益关系)

2. 过桥减持。在过桥减持中,大小非并没有真正减持,只不过找了一个交易伙伴代为持有股票,以便随时可以在二级市场上抛售。由此,在大宗交易市场,大小非并不介意最终成交价格是涨停价还是跌停价,若以跌停价成交,大小非反而可以少缴纳一些佣金。(买卖双方无直接利益关系)

3. 分仓帮扶。如:一家基金公司旗下的两只基金在交易,即老基金将所持的股票折价卖给新基金。这样做的好处是,首先帮助新基金以低价格建仓,其次给券商带来交易分仓佣金。很多新基金在发行的时候,往往会承诺,给帮助基金销售的券商一定数量的交易分仓佣金。对券商承诺的基金分仓佣金刚好可以借助这一机会兑现。(买卖双方同属一个主体利益关系)

4. 利益输送。卖方以大幅低于市场价格成交给与之具有相关系的买方,以使买方得到明显好转信号。或者股东实际减持,但是通过跌停价交易可以实现避税,接盘方后返给股东点数。(买卖双方具有明确的相关关系)

5. 机构套利。若机构投资者对某一只股票的后市看好,往往会在大宗交易市场上以9折价格与该股票的大小非进行洽谈交易。机构投资者以9折价拿到股票之后,再在二级市场上选择适当的时机进行抛售而获利。这类机构一般在成交的前几日便已经和大小非协商好交易价格,即使二级市场上当日该股票以涨停收盘,套利机构依旧会按照九折价交易,这很有可能造成当日大宗交易成交价与二级市场价背离的现象。有的机构投资者已经将在大宗交易市场上套利作为一种盈利模式,长期潜伏在大宗交易市场中淘金。(买卖双方无直接利益关系或有间接利益关系)

6. 股东自买自卖。通过左手换右手的方式实现避税。前提是股东对未来股价看好,而且交易的券商相关联。从保荐商、托管方、接盘方和营业部地点多少还是能查到一些关联交易的脉络的。(买卖双方具有明确的相关关系)

7. 大小非股东不看好上市公司的发展前景或者二级市场股票价格被大幅高估,以至于在大宗交易市场大量甩卖。 (买卖双方无关系)

大宗交易对股价的影响:

大宗交易平台如果成交比较多,价格也较低,说明了抛出的大资金或者大股东不看好公司经营或手头缺少资金;但是另外一方面,有人接盘说明了有资金打算低价接手,应是为了在二级市场通过差价盈利,后期上涨要注意出走;如果大宗交易平台成交价与二级市场价格差不多,可能是战略投资者或者主力资金接盘,防止影响到二级市场价格。

1.减持后股价继续上扬

股东大幅减持,股价却不断往上攀升,可以说是一种难以解释的现象。如果是大幅折价的情况,就不是一般意义转手套现,可能背后存在不为人知的故事。不排除有可能是左手转右手或关联人接盘,使持股情况更隐蔽。如果是大股东通过大宗交易平台置换和隐藏实际交易,那么他们可能存在做高股价来推动投资收益的更大实现。这种减持实质上是关联人之间的倒手,普通投资者无从查明原因而已。另一种则是股东减持对股价影响为中性,尽管大股东发出减持公告,市场会怀疑股东由于内部信息,对公司未来发展不抱太大信心,但是股价走势则保持平稳。

2.减持后股价出现滑坡

控股股东权衡各种因素后,决定在解禁期满后抛售持有股份。主要原因一是当初投资公司的目的就是为了获取投资收益,并不看重公司未来的持续现金收益;二是需要挽救其他实体投资注入资金,不得不通过上市公司股份套现;三是预感到本行业发展障碍大,并不看好公司将来的经营;四是高抛低吸,当前股价已经透支了未来收益,不如先行抛售部分股份,将来股市低迷时期再增持。这几种减持杀伤力都不小,对股价的打击甚大。如果是股东抛售,基本上第二天股价只会往下走。

但目前上市公司毕竟还是一个稀缺资源,大股东抛售股份后总有其他机构接手,经历一段时间后股价总能恢复到合理反映其价值的水平。

大宗交易与大盘的联系:

如果当前市场热点切换较为频繁,使得大小非接盘的专业户也难以把握热点的演变方向,就会在大宗交易接货后迅速在二级市场抛售,进而使得股价走势压力较为明显。

而如果市场热点演变较为清晰,大宗交易专业户在大宗交易平台获得切合行业热点筹码后,往往愿意持有一段时间,故二级市场抛压不大。

大宗交易后的股价走势明显弱于大盘,也说明市场上限售股解禁后的持续抛压较为沉重,部分个股的股价走势已不堪重负,而此类个股又不是市场点所在,市场承受力度有限,进而使得股价走势相对疲软。也就是说,大宗交易频频出现后的股价走势不佳的特征其实也说明了整个市场的短线氛围并不乐观。

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