春节前后成加息敏感时间窗口
本周是春节前最后一个完整交易周，大盘对于央行加息的担忧丝毫未减。
光大证券(601788)研究所副所长、首席经济学家潘向东表示，一个经济体很难较长时间维持在负利率水平，仅从翘尾因素的影响考虑，2011年上半年我国物价压力较大，预计利率上调的时间窗口将在上半年完成。
兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委预计，今年全年的物价上涨很可能超出市场预期，CPI涨幅或落在5.0%～6.0%之间。业内人士普遍认为，我国现阶段通胀受货币因素的影响较大，央行将通过上调存款准备金率、扩大公开市场对冲力度以及加息等手段，综合加以管理。
从公开市场的到期释放资金量来看，今年将呈现明显的前高后低态势。也就是说，在央票一、二级市场利率水平接近的情况下，央行可以通过3个月或6个月期限央票的动态调节，使一、二季度偏多的流动性滚动至后两个季度到期，达成全年基础货币投放的均衡有序。央行数据显示，今年四个季度的公开市场到期资金约分别为16300亿元、8190亿元、4090亿元和2050亿元。
不过，目前央行的公开市场手段却明显受到市场利率水平的制约。业内人士分析，央行上周之所以停发央票，主要原因正在于其发行利率远低于市场现券的收益率，导致二者利差倒挂。专家认为，解决之道唯有先加息，然后将各期限央票利率逐步上调到位，进而重新发挥公开市场操作的对冲与平衡效用。
从上周银行间市场资金价格大幅走高来看，央票的利差倒挂正愈演愈烈。作为农历春节前的最后一个完整交易周，本周的央票发行可能继续暂停。本周多达1700亿元的释放量如何“被对冲”，将成为悬挂于市场上方的“达摩克利斯之剑”。
历史数据也显示，央行上调准备金率并不意味着暂停加息。本阶段的两次加息分别出现在去年10月20日和12月26日，恰恰处于去年下半年三次密集上调准备金率的通道之中，两者时间间隔最短的仅有两周左右。而今年首次宣布上调准备金率出现在一周前的1月14日，市场对本周加息的担忧，恰似愁云一般挥之不去。
大盘仍将考验2650点缺口支撑
上周A股市场出现了抵抗式下跌的走势特征，尤其是上证指数的日K线图更是如此，每一次急跌过后都会引来多头的报复性反弹。但多头后继能量有限，从而使得大盘再度趋于疲软。
那么，如何看待这一走势对本周A股市场的影响呢？如何把握住如此行情下的短线机会呢？
量能不足终结期指结算行情
其实，从上周盘面来看，多头一度获得了主动权，尤其是上周五早盘，多头借助于股指期货在上周五的结算日这一时间窗口，迅速启动了中字头的大盘蓝筹股、高铁以及水利等产业政策前景乐观股、富春环保(002479)以及精诚铜业(002171)等为代表的年报业绩浪股，从而使得大盘一度飙升。但可惜的是，增量资金对存量资金如此努力表现并不认同，继续袖手旁观，如此就使得市场的量能难以迅速放大。在此背景下，存量资金也丧失了继续拉升股价的兴趣，也就有了指数冲高受阻回落的走势。
由此可见，上周末A股市场的阳K线，具有一定的股指结算日行情的特征。但只是由于成交量的不足，使得存量资金的努力渐付之东流。之所以如此，主要是因为在当前仍存在着后续进一步的从紧货币政策措施的可能性，从而意味着A股市场积极做多的氛围依然不浓厚。与此同时，市场长线资金的渐次套现迹象较为明显，比如说长线牛股图腾的广晟有色(600259)，再比如说符合产业发展趋势的环保股，其中盛运股份(300090)、天立环保(300156)等个股跌幅居前，这明显不利于市场反弹行情的延续，故结算日行情渐有一日游的可能性。
大盘考验2650点缺口支撑
如此就意味着大盘短线的趋势依然不易过分乐观，一方面是因为存量资金的结算日攻势一旦未能够达到目标，必然会动摇存量资金的持股底气，从而使得市场的浮筹再一次增强，不利于大盘的短线运行。另一方面则是因为2010年国庆节行情的那个缺口，在牛市行情中，这个缺口是明显的强劲支撑点位。但在牛皮市行情或者可以讲是弱势行情趋势中，这个缺口往往有着极强的暗示，因为以往经验显示出，在大盘不振的趋势中，任何一个缺口都有回补的可能性。所以，大盘指数仍有进一步回落的可能性，从而考验2650点的一线支撑力度。
当然，市场也并未出现空头能量达到完全控制盘面进而使得市场出现一边倒的调整行情的程度，上周末存量资金利用股指期货结算日这一时间窗口发动一轮自卫行情就是最好的说明。更何况，随着近期市场的抵抗式下跌行情，弱势股的股价跌幅也较大，从而使得部分个股跌出了投资价值，上市公司的回购公告、部分大股东以及高管的增持公告也渐次增多。与此同时，上周末美股道琼斯指数再创30个月以来的新高，这也有利于为部分资金出击提供了较佳的市场氛围。
多方集中力量狙击高成长股
笔者倾向于认为本周一A股市场可能会出现顺势高开的格局。但由于这么两个因素的存在，市场可能会冲高受阻回落，一是因为量能不振，意味着高开后的市场追高买盘不足。二是资金面紧张的格局依然明显，不仅仅在于本周新股扩容节奏为近期之最会持续冻结大量资金，而且还在于春节假期临近，主流资金也会考虑春节长假期间的不确定性因素，从而不敢轻易加大仓位，故市场难以形成做多能量持续释放的效应，看来，大盘在本周的走势可能会呈现出抵抗式下跌，进而考验2650点的支撑力度。
不过，这并不意味着市场缺乏投资机会，上周的高铁、水利、年报业绩主线的持续活跃就是最好的例证，一方面是因为目前A股市场容量扩展，有望产生超跃指数调整周期的高成长股。另一方面是由于当前多头渐有自我缩量，集中力量聚焦于符合产业发展趋势的高成长股以及符合市场短中线运行特征的品种，比如说年报业绩浪的高含权、高成长股以及高铁、水利等品种。
循此思路，在目前背景下，仍可轻仓关注一些强势股，尤其是那些既符合产业发展趋势以及市场氛围，也拥有强劲向上的K线形态的个股，比如说葛洲坝(600068)、中国一重(601106)、中国化学(601117)、安徽水利(600502)、粤水电、博深工具(002282)等。
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