2011年第二周的首个交易日，沪深股指打破了红周一的幻想，向下收出了中阴线。昨天的博文中笔者已经详细阐述了黑周一的动因，不过这根黑周一的意义却远非昨天描述的那么简单。首先，它自然告诉我们“简单的幻想”无法持续，无脑的标题党臆测更是不可取，新年虽然有新气象，但诸多因素的限制下，2011年的起步走势绝非是平步青云的，而仍然将以曲折震荡先摆脱“三线两格”动态区间为主；其次，它再次鲜明的指出了元旦行情和国庆行情的重大区别，国庆行情是开创性的，是上攻，是多头的总体反击，而元旦行情则是修复性的，是反抽，是多头的回马一枪。当然，最后一点就是，这个黑周一再次告诉我们股指目前总体根基的不牢靠，需要靠下轨的频繁支撑来夯实行情起点，这样一来，看起来颤颤巍巍在支持的半年线又显得尤为重要了。
还是先从消息面来研判，说实话最近几天的新闻已经一改前期的偏暖迹象，而改为利空居多，今天仍然如此：按照媒体的报道，地产和金融股都又面临着不小的预期压力。先看地产股：事实上，2011年房地产业主题仍是“调控”。按照不久前召开的住建部、国土部工作会上定下的基调，房地产调控有两条主线，其一是细化落实已有“国10条”、“国5条”等政策；其二就是储备新的调控措施，特别是后者，就是一把“达摩克利斯之剑”。“新的调控政策可能主要从解决土地财政问题和抑制投机着手。“一位业内人士说。分析评论更认为：如果楼市仍涨，房产税绝非最后一根稻草，任何政策出台都有可能，地产板块仍将承压。银行股则更不用多提：民生银行、农业银行、兴业银行近期同时抛出融资方案，股市应声下跌。昨日，上证综指再次跌破2800点，抹去了新年来第一周的反弹成果。消息面上看，民生等三银行公告再融资金额达到860亿元，并引发中等规模银行将集体再融资的猜测，据说“这是造成大盘下跌的**”，也“反映了市场对政策持续紧缩和企业盈利增速放缓的双重担忧”。两大核心板块继续受到信息压力，看起来二股带动调整已经不可避免。
其他一些板块虽然面临着或多或少的利好，如水利行业（中央将出台财政、投资、金融等一系列政策支持水利改革发展，十二五期间水利建设投资将达2.11万亿元，比十一五期间增长184%），汽车行业（我国去年汽车销量创全球纪录），玻璃行业（今年将出台日用玻璃行业准入规定，部分上市公司有望受益），传媒文化行业（保监会与文化部在京联合举行“保险支持文化产业试点工作启动仪式”)等等，但这些小板块加起来和金融地产的块头相比谁轻谁重，大家是一目了然的。尤其是主板指数，权重股更加“一手遮天”（刚好金融对应上证综指，地产对应深证成指），这是否意味着二股将引领股指跌破半年线，而这些小盘股又将迎来光芒四射的阶段？
实际情况我们也都看到了，与上面我们“假设”的判断刚好相反（其实这种相反的走势才是笔者所希望看到的），上证指数在必须支撑的下轨线位置半年线得到了强有力的承托，深成指虽然看不到明显的均线支撑点位，但前低点形成的通道也得以保全，而引领股指在下轨企稳的仍然是上周五以及近期频繁异动的，看起来饱受利空困扰的银行地产股。从早盘一开始股指虽然低开，但白线和黄线之间的距离就明显开始保持（当然是白上黄下），换句话说今天开盘之后大盘股和小盘股之间的强弱分明就似乎已经“注定”了。虽然午盘收市前股指并没有出现什么特别的异动，但是上周五的经验已经告诉我们，午后往往是二股发力冲击的最佳阶段，而今天事实也的确如此，又是在午后几乎相同的时点，金融地产股再度带领股指向上方阻力发起冲击（沪指是五日均线，深指是十日均线）。这样的冲击当然不是坏事，只不过与上周五相比少了午盘前的铺垫，走势要弱上一些，最终也没能如同像上周五一样出现核心个股的涨停来支持市场，但不管怎样，半年线是守住了，金融地产股的利空“恐惧”也由此被击破。
为什么看起来消息面不甚友好，核心个股仍能发力走出行情？首先我们必须要“去伪存真”，看看消息面上这两则对地产和金融的利空消息到底“有多利空”？前一则消息我们研读一下就能知道，调控的确是未来地产业的主基调，但这种调控的前提是什么？是房价的继续上涨，是投机的不可抑制，而目前来看这种局面到了不可控制的状态么？即使到了，从房产税慎之又慎（试点，单一城市，高价房）的举措来看，政策面会一棒子打死地产商么？实际上后面已经提到了，新的调控政策可能主要从解决土地财政问题（供应环节）和抑制投机（交易过程环节）着手，这样的调控对地产股是温和甚至有利的。不过总体来看，这都是“八字没一撇”的事情，目前去操心没太多道理。看看房产税发布后地产股“最后的靴子落地”事实倒是真的。其实昨天博文笔者就说过，万科曾经有心上扬，只不过得不到太多支持遇阻回落而已，怎么今天又得到支持了呢？当然是相对位置不同，一个是顶部有卖压，一个是相对低点有抄底盘罢了。
至于银行股，所受到的“再融资”指责就更加“无厘头”了，且不说860亿元对目前庞大的市场和日益需要资本金的银行股来说并不算多，我们就仔细看看，这三家银行抛出的再融资内容哪一个是需要二级市场承担的？兴业银行和农业银行是次级债，民生银行则是非公开发行，这样的再融资对市场的影响其实基本已经降到了最低，我们并没有任何必要去担心所谓的“政策持续紧缩和企业盈利增速放缓的双重担忧”，更加需要指出的是，银行股也不是下跌的**，如果是**，那上周五和本周二还是上涨翻红的**呢，怎么没人出来表扬？既然消息面“去伪存真”之后发现两则消息都是“伪利空”，它们能够持续强势也就不难得到解释了，首先还是估值和年报预期造就了资金的持续介入看好，其次，既然前面已经出现过放量的异动活跃，资金就不可能马上全身而退，必然还要频繁掀起波澜，这是笔者强调过很多次的。
真正的**在哪里？仍然是在八股，尤其是从中小板指数的走势可以看出，这一次的高点既没能冲过上次的高点，也没能冲过30日均线，而新一轮波段下行又开始了。以中小板综指来看，若本轮低点在7000点以下，低于前面低点的话，那么则可以证明中期调整行情继续向纵深发展。这当然不意味着各类新兴产业股，各类受益新政策的中小盘股没有机会了，而是在年报“试金石”的作用下，低估值大盘股和高估值，已经累积过可观涨幅的中小盘股谁更能受到资金青睐，一看便知。而前面的那几类受益板块，其实也并非全是纯粹的中小盘八股，如汽车，玻璃行业中的部分个股已经可以算是三四线蓝筹或者二向性优质个股了（如山东药玻这类）。后续来看，大盘股的低风险和中小盘股的高风险（这并非指短期，而是短中线以月线级别角度来考虑）反差仍将维持，两类股表现的“鲜明反差”也仍将持续，大盘股不可能每天都强势，但总体看能够维持一个平稳状态，部分地产股盘子没有那么大的甚至已经走出独立行情，而小盘股当然也不可能每天都弱势，这其中必定有仍能独立走强的庄股，也有集体的脉冲式反弹在其中，但我们必须认清楚大趋势，接下来才应该在大趋势中寻找“小热点”。而对于市场而言，大盘股能否继续稳定使股指守住下轨仍是“强弱”的分界线。
