中国证券报记者：货币收紧、信贷控制、银行融资以及通胀压力上行的共同作用，使得年初以来A股市场回调不少，今年国内股市是否还有整体上扬行情？
薛澜：去年底，我们就预计今年股市将呈现前低后高局势。这是因为，去年政策很明朗，就是保经济增长。在促增长同时也出现了一些问题，包括信贷扩张带来的通胀风险和资产泡沫。目前需要对保增长带来的后遗症进行矫正，这就出现了政策的不确定性。这对于市场来说是很痛苦的，所以上半年市场走不好很正常。
对于全年走势，我们觉得市场也没有大家想的那么差，宏观数据还是不错的。目前市场对于政府收缩银根的反应，我们觉得有些过激。政府并没有在收银根，只是不希望贷款出现大起大落的现象。过去几年通常银行都是在年初拼命放贷，下半年又希望政府放宽额度。流动性方面，上半年的银根可能会紧一些，下半年可能会比较松一些。等坏消息都出尽后，下半年反倒会有行情，我们认为今年A股到3600－4000点还是有可能的。
邓体顺：对进一步紧缩政策的持续担忧，在短期内可能对市场构成压力。不过，我们仍然认为中国经济的基本面仍旧强劲，前一段的下跌在某种程度上已经计入了政策紧缩的风险。我们认为， 沪深300 指数在2900点附近将出现比较强的支撑。
对于今年全年，我们同样比较乐观，我们认为沪深300指数有望达到4300点。这是因为，首先宏观经济增长仍然强劲,去年四季度实际GDP同比增幅从三季度的9.1%升至10.7%，经济的快速增长已经使中国在2009年成为全球第三大经济体。
其次，企业盈利继续复苏。我们预计，在销售额和净利润逐步复苏的支持下，未来两年A股企业每股盈利的年均复合增长率约为26%。
第三，政府支持增长的立场似乎没有改变。最近政府高层官员在不同场合反复强调支持增长的政策立场。我们认为，有理由相信调控的目的是减少系统中过剩的流动性，以降低经济可能出现资产泡沫的风险。同样，我们认为政策制定者的首要任务是延长经济周期，而非遏制增长。
陈昌华：年初央行上调存款准备金率出其不意，我认为政策早出手是好事，有助于抑制资产泡沫。去年底房地产市场有过热的苗头。如果能够及时抑制这些风险，下半年货币政策可能就不用太紧缩了。
我们去年底作出的预测，今年沪指年底目标价是3300点，这是基于企业盈利增长25％作出的判断。这一目标点位在年初时看空间不大，此次下跌后反倒有了空间。
我个人认为很难判断A股的底部，很多投资者买涨不买跌导致市场波动性很大。如果从市盈率的角度来看，A股的波动要比港股大很多，在2007年牛市顶峰时A股市盈率达到过60倍，而在2005年宝钢股改时市盈率只有5倍左右。
充分认识银行再融资
中国证券报记者：房地产板块和银行板块，是市场上的两个重量级大家伙，这两个行业紧密相连，又左右着市场的走势，房地产的调控政策和银行融资会否影响今年A股走势？
薛澜：政府对于房地产行业过去多年一直都是打压多过支持。但在去年那种特殊的环境下，政府对房地产行业进行了扶持，去年房地产一年释放了相当于两年半的需求。现在又进入了一个打压的状态，房地产市场目前处于非常不确定的环境中。
未来一段时间银行为补足资本金进行再融资，对市场有相当大的压力，这也是之前A股下行的一个重要原因。但这是必需的，银行去年贷了那么多钱，如果不能保持一个相对健康的资产负债表，未来会出现困难。
我预计随着银行再融资的明朗化，有望在二三季度带来市场向上的拐点。银行补足资本金，上了保险，其实也是给中国经济上了一个保险。当市场对银行再融资有了充分认识，且银行融资有了一个明确的时间表后，银行股有望带领市场破茧而出。
陈昌华：目前我们比较担心的是房地产企业，房价下跌空间可能不大，但是销售却不乐观。去年对房地产业的分析预测都认为今年的销售还会不错，不过目前来看，形势不好。房地产股票还不适合介入。
对于银行股，市场的担心比较多，主要是去年大规模放贷后，未来的坏账风险。我们没有那么悲观，短期来看是有压力，中长线还是可以的。我们认为，目前银行股的估值已经低了，另外如果说政府要保证哪个行业的发展环境健康，银行一定排在第一位，中国企业和居民的资金来源，超过80％还是来自银行，银行的稳定对社会稳定非常重要。银行再融资的压力，坦白说小银行的资本充足率最低，实际上大银行的融资并不大。
