“牛皮糖”行情依旧可期
2010年，郑州商品交易所白糖期货在季节性需求、产量数据利好、流动性充沛、国际市场共振等多重利好下连涨5月，一举创出每吨7521元的历史高点。不过，市场预计，2011年国内白糖期货将高位震荡
国际糖价不再给力
2010年的糖价大牛市受国际原糖期货冲高支撑。
由于印度产量预估大幅变化、巴西糖出口“瓶颈”、主要产糖国相继减产等因素影响，国际原糖期货在2010年11月上旬刷新30年新高。不过此后国际糖价盛极而衰，在11月12日，ICE原糖期货市场创下22年跌幅之最。
不过，2011年国际糖市将发生逆转。国际糖业组织在季度报告中指出，由于印度糖产量大幅上升推动全球食糖产量增至历史最高水平，估计2010/2011制糖年全球食糖市场将结束连续两年供给不足，重返供给过剩状态。
国际糖业组织预计2010/2011制糖年印度在国内食糖产量增加700万吨的背景下将再次成为食糖净出口国。2009/2010制糖年印度进口了330万吨食糖，但预计2010/2011制糖年印度将向国际市场出口94.5万吨食糖。印度进出口变化将逆转整个国际糖市。
2010/2011制糖年全球食糖产量较2009/2010制糖年将增长约为7.3％，即增加1150万吨，至17038万吨；食糖消费量将增长约为2％，至16720万吨，也就是说全球食糖市场将供给过剩320万吨。
德国分析机构F.O.Litch此前也公布了2010/2011榨季全球供需平衡的预测报告。预计全球产量将增至1.686亿吨，比去年多1020万吨，除应对同步增加的消费需求外，估计有约170万吨的剩余量。
基于供需面的转变，国际糖价将从高位回落。
国内供需基本平衡
在失去国际糖价支撑后，国内糖价将回归基本面。
申银万国期货分析师何小明认为：“国内白糖在经历2008/2009和2009/2010年产量大幅减少后，2010/2011年白糖产量有望进入增产周期。”上海中期分析师经琢成在接受《国际金融报》记者采访时认为：“国内糖市供需缺口有望在2010/2011年得到缓解，主要由于产量增加和高糖价引起的需求量减少。”
从需求来看，根据中国糖业协会预测，2010/2011榨季的消费量在1400万吨左右。
何小明认为，在2010/2011榨季国内白糖需求一方面受到明年中国经济增速回落的影响，另一方面会受到糖价高企的挤压。“2010/2011榨季，白糖需求可能不会出现大幅增长的局面，取而代之的是平稳的需求。”
高位震荡成为常态
震荡市，这是不少分析师对2011年糖价走势的判断。
经琢成指出，在气候没有突发情况下，预计糖价高点将出现在2011年上半年。目前整个食糖市场的供需情况正在悄然发生改变，需要引起市场警惕。此外，替代品人工糖或进一步抑制食糖需求，进而使得供需缺口下降。
她预计，2011年糖价整体运行区间在每吨6000元至7800元。她同时提醒投资者关注2、3月糖价变化，届时糖市面临传统消费淡季。此外，还需关注7月后甘蔗生长步入关键时期天气变化情况。
通联期货预计，由于糖市库存消费比连续三年下降将给下榨季糖价以坚实的支撑，2010/2011榨季白糖期货价格很难跌破每吨5000元至5500元，又由于食糖尚未摆脱“靠天吃饭”的命运，所以糖价向上的高度将取决于天气因素带来的基本面变化、政策调控力度。
何小明指出，从宏观面上讲，2011年前两季度的通胀压力比较大，而在复杂的经济局势下国家更倾向于使用非货币化手段，比如说限价等行政命令。因此，2010/2011榨季糖价很难有像2009/2010榨季那样波澜壮阔的行情。但在生产资料、劳动力和土地价格高企成为常态的情况下，糖价也很难出现大幅下跌的行情。预计2010/2011榨季白糖期货价格将在每吨6000元至8000元高位震荡，波段机会较为明显。
年报行情将在震荡中演绎
投资者在年报行情中收获“春节红包”的憧憬正变得脆弱。一则平安再融资的传言令平安股价昨日放量下跌4.14%，受此影响，沪深两市弱市反弹途中再次受挫，双双染绿。上证综指昨日跌0.51%，收报2824.2点；深证成指跌0.50%，收报12599.7点。
如果说在新年开门红后次日小幅休整是为股指进一步反弹蓄势的话，那么昨日股指在中国平安拖累下的两连阴，很可能意味着这波来之不易的反弹格局又遭到了无情的破坏。华讯投资甚至更悲观地认为，在平安再融资阴影的笼罩之下，股指恐将再次探底寻找前期低点。
实际上这种担忧并非杞人忧天，因为早在2008年1月21日时，中国平安的一纸1200亿元再融资的公告就令其股价连续封上了两个跌停板并由此带动上证综指两个交易日内暴跌超过12%。如果此次平安再融资属实，会不会让沪深股指重蹈三年前的覆辙？
“前期在加息及连环加息预期影响下，A股已经做出了较大的调整并消化掉了大部分的利空，目前股指已经处于一个比较低的位置，这与三年前同期上证综指近5000点时所处的风险区域是完全不同的。”在分析人士看来，传言无疑会加大短期内股指的不确定性风险，并且很可能将新年确定的弱市反弹格局打破，但同时股指下跌的空间也相当有限，股指不可能大幅向下，后市震荡观望的可能性加大。
华讯投资也预计，不管从当前估值、流动性，还是上市公司未来业绩的增速来看，在系统性风险已经充分释放的情形下，大盘再度深调的空间已经很小。不过，现在多头欲发动一波上攻行情，同样也是有心无力。
不过，尽管多方认为股指短期将再次进入震荡区间，但上述分析人士指出，震荡区间中，年报行情仍将是热点，春节前沪深A股的年报行情将在震荡中演绎，因此投资者应该控制好仓位、选好股。
“春节前选股应该遵循两条主线：一是年报行情概念股；二是震荡中的超跌个股。”该分析人士支招，对于业绩超预期、存在高送转潜力且具有估值优势的个股仍然有不错的投资机会，对于这类个股可以中线持有；此外，震荡行情中，超跌个股同样也存在较好的投资机会。抓超跌反弹一直是震荡市的操盘指导思想，因此如果近期大盘出现急跌的情形，很可能将又是一次建仓的良机，目前投资者应该保留适当的仓位抓超跌反弹。
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