中国股市已沦为全球表现最差的市场，上证指数连破2500、2400大关，最低已经接近2300一线。在探究A股暴跌、跌无尽期的原因时，越来越多的人士提到股权融资狮子大开口，供需严重失衡。数据表明，从去年6月IPO重开闸至今，一年间仅一级市场融资就已超过4000亿元，而2007年6000点大牛市时也不过4000亿出头。
同以往每逢大跌市，管理层总会放慢新股发行和再融资节奏不同，今年根本无此迹象。说是新股市场化改革，市场不好，如香港股市很多新股暂缓；可我们这儿，高密度、高溢价、高市盈率的新股发行却愈演愈烈。
又如，中国银行日前公告说，“接财政部通知，公司持有的中国东方资产管理公司发行的账面值为人民币1600亿元的10年期债券(简称：东方债券；于2010年6月30日到期)到期后延期10年，利率维持现有年息2.25%不变；财政部将继续对公司持有的东方债券本息支付提供支持。”此事缘起10年前，为了改制上市，几家国有大银行剥离不良资产，相继组建了东方、信达和华融三家资产管理公司，其中剥离自中国银行的东方债1600亿，剥离自建行的信达债2470亿元，剥离自工行的华融债3130亿元，加起来倒有7200亿(还不包括剥离自农行的长城资产管理公司也有数千亿)。本来以为，经过10年运作，这7200亿不良资产能被市场消化掉，谁知事与愿违，只好再延期10年，中行如此，工行、建行，还有农行自然不例外。
上周五的喜气阳线很难维持良久
农行上市前，大盘缺乏定盘星，估值标准暂时迷航。农行下周即将开始网上申购，发行成功没有悬念。关键仍然在于农行上市如何为银行股乃至整个市场定位。目前的农行发行价对应PB水平较工行、建行有10%折让。如果农行能够平开高走，估值恢复到市场平均水平就实现了平稳上市；但是如果市场产生非理性恐慌，首日跌破发行价，必将对现有银行股造成拖累，甚至造成整个市场估值水平继续下移。因此，在农行没有上市前，多头主力不会轻易出手，致使技术面严重超跌，但是期待的反弹迟迟不能出现。
从短期走势而言，地产股上周五的集体反弹暂时止住了市场跌势，日K线形成一根单针探底的小阳线，表明短期探底成功。然而多头能否就此展开反弹仍然存在很多制约，最根本的仍然来自于成交量，两市合计千亿水平成交量不足以支持大盘展开强劲反弹。其次是地产股单骑救主，其余蓝筹股仍然疲弱不堪。除了银行股走势相对抗跌外，其余钢铁、煤炭、有色等大盘蓝筹股仍然相当疲弱，地产虽有增量资金介入，但是缺乏其余蓝筹股板块的支持，反弹仍然是短暂和难以持续的。
总之：
市场还将维持目前的弱势震荡局面。市场估值分化依然明显，大盘蓝筹股估值处于历史低点附近，下探空间有限、风险不大。中小盘股在上周遭遇重挫，与大盘股的估值溢价有所减小但仍处于历史高位附近，因此中小盘股的估值风险尚未完全释放，投资者还需谨慎对待。
