近期公布的 PMI 数据虽然比上月回落0.8%，至55.8%，但从其分项看，购进价格指数、新出口订单指数分别比上个月高出1.8%和0.6%，达到68.5%、53.2%。这表明宏观经济复苏势头强劲，出口继续转暖值得期待，同时也意味着温和通胀时代已经来临，而非一种预期。因此，随着经济复苏，央行前瞻性的货币政策退出将成为必然，无论政策的靴子何时落地，流动性逐步紧缩已成为定局。
从中小盘企业自身特点看，其所处行业受政策影响相对较小，轻资产特征较大盘股明显，主要依靠创新的商业模式和技术创新产生利润，拥有较好的成长性和盈利能力。因此活跃程度较高。但从目前代表性的中小板股票的估值看，由于其高成长性特点以及受创业板比价效应等因素影响，其估值水平已在历史高位停留相当长的时间。对此，我们认为，在流动性紧缩背景下，前期主要由流动性驱动的中小盘股票可能会面临调整。
42公司近900亿元再融资蓄势待发 招行规模最大
截至2日，有42家公司的再融资方案获得证监会发审委审核通过但尚未实施，“蓄势待发”的再融资规模达878.65亿元。其中， 招商银行拟配股融资180亿元-220亿元，是拟再融资规模最大的公司。另外，上海医药和 中联重科拟定向增发，预计再融资规模分别为73.86亿元和59.46亿元，分居第二和第三位。
统计显示，目前有40家公司公布了增发方案，增发数量达100亿股，合计再融资金额约695.76亿元，超过再融资总额的79%。其中，上海医药和中联重科等38家公司拟定向增发，合计增发96.5亿股，预计募资668.80亿元;赤天化和 万向钱潮拟公开增发，合计增发3.5亿股。从增发数量和募资规模看，拟定向增发的公司是再融资主体。因此，尽管获批的再融资规模不小，但对二级市场的影响可能不会很大。
以配股融资额的下限测算，招商银行和启明信息拟配股融资额约为182.89亿元。
42家公司中，10家公司属于机械设备行业，6家公司属于石油化学行业，这两个行业都在国际金融危机中遭受一定冲击，随着经济回暖，企业再融资意愿上升。金融保险行业拟融资180亿元，占再融资比重超过两成。当前二级市场持续震荡下行，可能对部分拟再融资公司造成较大影响。如果拟再融资公司二级市场股价持续疲弱，客观上会影响其实际募资金额。此外，公开增发多采用余额包销方式，如果市场认购热情大打折扣，承销商的余额包销规模可能超出预期。这点可能也会对于反弹构成一定压力，注意个股分化在反弹中的波段机会和加减仓的变化。
