风格差异由来已久
回首2009年，象征大盘股的 沪深300 指数和上证50指数分别上涨96.7%和84.4%，而象征中小板块的中证500指数和中小板综合指数分别上涨131.27%，112.99%。中小板块在与大盘蓝筹股的PK中全面胜出。新年的第一个月，市场风格在延续09年的趋势，中小板块下跌幅度较小，而大盘蓝筹股全面回调，有色、煤炭深幅调整，而较为抗跌的银行板块也遭遇了“补跌”。立足流动性因素来看，09年充沛的流动性为中小盘股的狂欢搭起了舞台，而10年流动性收紧首先“遭殃”的却是大盘股，无论流动性充沛或是收紧，大盘股均“尴尬”的落在小盘股之后，这不能不说是一种无奈。
逐步酝酿反转机会
然而，正所谓“物极必反”，机会是跌出来的，目前大盘股相较于中小盘股的估值优势正在逐步扩大。从当前中小盘股与大盘股的对比来看，无论是指数点位对比还是估值水平对比，均处于历史高位，比如相对PE已超出历史平均水平35.1%，相对PB超出平均水平28.98%，这样一种非常态的相对高位数据能持续多久，值得我们去质疑。更何况，基本可以确定在上半年推出的股指期货，将会促进大盘股全面反攻。届时，中小盘股的狂欢可能会提前谢幕。
战略布局时点已到
我们认为，在当前过于悲观的政策预期下，2月份市场存在政策修正的可能。在流动性方面，实际流动性是适量的，7.5万亿的全年信贷目标可以为实体经济继续回暖提供保障；而投资者对于流动性进一步收紧尤其是加息的担忧却始终挥之不去。市场就这样在确定的常态与不确定的预期之间徘徊，一旦政策没有预期想象的那么悲观，市场随时存在反弹的可能，超跌大盘蓝筹股将受到市场青睐。我们认为接下来的1-2个月是战略布局大盘蓝筹股的良机，除了上面提到的原因外，还有一个重要的因素就是股指期货推出的影响。股指期货推出并不改变市场的长期走势，但是对于市场的中短期走势有明显影响，无论推出前市场处于牛市或是熊市抑或是震荡市，均存在一波明显的“股指期货行情”。这一行情的出现主要是因为资金处于对未来套期保值、投机、套利等需要而对大盘权重股产生的配置需求推动。我们推测股指期货推出时点是在4、5月份，现在布局大盘权重股，正当时宜。
