本周，沪深两市震荡下行，周二大盘以长阴线击破3000点关口。
后三个交易日中，大盘虽维持窄幅震荡格局，但盘中空方力量明显占优。周五大盘强劲反弹后稳步下滑，受5日均线压制迹象明显，以长上影线收官本月。从月线来看，大盘自2009年8月份以后形成一个三角形的整理形态，后市必将作出方向性选择从而确定中期方向。若周末消息面上能有利好出现，下周大盘有望震荡走平或小幅反弹以修复均线。但我们认为，即便如此也应谨慎对待反弹高度，此时控制仓位显得尤为重要。技术上看，若下周大盘不能维持整理而选择下探，则均线继续发散，对中线走势极为不利。若沪深300指数有效跌破3200点，则中线看空基本可以确立。
当前市场对政策的敏感程度非常高，短期政策的不确定性改变了投资者的调控预期，转化为对股指的压力。2009年国内经济复苏依靠政策刺激的程度非常大。市场担心政策的过早退出对经济和企业业绩造成反向效果。如果经济增长过快，政府就会出台调控措施控制通胀率，如果经济实际不是如此即企业盈利低于预期，那么企业盈利情况又不能构成股指上行的基础，从这两方面来看，未来出现超预期事件的概率愈发减小，管理层不得不在保增长与防通胀之间做出平衡。
我们建议投资者密切关注政策面的变化，短期回避政策和流动性敏感性板块，反弹减持高估值品种，静待政策预期和企业盈利明朗化。
