高通货膨胀率已成为不争的事实。国家通过行政的方式只能延后物价上涨的时间，不能改变物价上涨的趋势，2011年的高通胀预期会贯穿全年，未来3-5年都将接受3-5%的CPI上涨水平，加息周期已经来临，未来一年利息还将面临逐步上调。
1、加息周期无论从增量(损益表)还是存量(资产负债表)的角度，无论从内在价值还是财务业绩的角度，都将利好寿险公司。
首先，从增量(损益表)角度来看，加息将提高新增保费资金的投资收益率水平，虽然资金成本会随之上升，但是在时间上反应相对滞后且在增加幅度上小于投资收益率的上升幅度，所以加息周期加大寿险公司利差空间。
其次，从存量(资产负债表)角度来看，市场普遍认为，加息将导致固定收益类投资浮亏，对寿险公司不利。
但我们认为，不能孤立的单看加息对债券投资的浮亏影响，而应该从资产负债匹配的角度，同时关注加息对负债的影响。这是因为，寿险公司准备金负债是未来需要支付投保人的一系列现金流，近似于一系列债券负债，并且其平均久期大于20年，而固定收益类投资久期则小于10年。由于准备金负债久期更长，对利率更加敏感。在新会计准则下，准备金评估利率市场化，按照公允价值计提准备金，所以加息导致准备金下降幅度比资产端的债券更大，从而增加寿险公司净资产。
2、加息将使寿险传统险评估基准利率止跌回升的时点提前，带来账面业绩改善。
我们认为，进入加息周期，明年将还有2次加息，传统险评估基准利率止跌回升的时间点将提前至明年2季度。
