上周全球各区域银行股以美元计价的样本平均市值多数持平，欧洲和亚洲(除中国)地区是唯一两个例外。其中欧洲银行股样本平均市值下跌3.4%，而亚洲(除中国)则上升3.6%。内地银行股以美元计价的样本平均市值上周微降至613亿美元，仍处在全球第三的位置。
A股银行相对估值水平基本持平。目前A股银行基于2010年的动态PB为1.61X，仍排名全球第四；PE为9.44X，依旧排名倒数第一。
全球主要市场银行股指数逆转了前一周欧美市场强势、新兴市场疲软的走势。前期大幅上涨的欧美市场银行股上周纷纷下跌。其中受制于爱尔兰主权债务评级下调，英国银行股指数下跌2.2%。而美国和德国银行股指数也小幅下跌。而新兴市场银行股指数多数止住前一周的跌势。其中南非银行股指数周涨幅超过2%。内地银行股指数上周平盘报收，跑输MSCI中国A股指数2.4%。
香港市场的疲弱表现使AH银行股溢价率上周升至84.6%，不过农业银行(2.62,+0.01,+0.38%)AH比价逆势下滑至74%。恒生AH股溢价指数上周重回100点以上，截止周五升至101.5点。
上周大中华区金融股各板块走势不一。中国央行并未如期加息，而仅采用加准备金的方式调控，内地银行(3653.44,+33.77,+0.93%)股普遍小幅震荡，符合我们近期判断。H股银行上周则跟随香港市场整体下跌2.4%左右。
国际主要金融机构上周未能延续前两周的强势，上周录得1.6%的中位涨幅。欧美金融机构表现疲弱。由于在爱尔兰的业务比重较大，RBS上周下跌超过9%。同期巴克莱、UBS、ING及摩根大通跌幅也超过4%。日本央行的资产购买和海外投资者入市明显提振了日本金融股，上周瑞穗金融控股的周涨幅超过9%。
近期A股银行的震荡走势符合我们之前判断。我们仍认为，上市银行估值具有足够的安全边际，但由于缺乏明确催化剂，因此短期内仍将维持上下两难的震荡格局。
