房地产：连续两周成交反弹继续减仓
上周(上周二至本周一)策略我们建议反弹继续减仓，市场表现为地产板块跌幅达3.2%。但上周市场表现值得关注的是在11月25日(周四)，地产指数出现超过3%的涨幅，据我们了解，并非基本面的改善带来，而是市场传房产税将出台，且力度低于预期，导致部分投资者认为利空出尽，带来反弹行情。我们认为房产税的出台有两个需要注意的地方，一是出台力度不够大是符合预期的；二是力度小的话后面应该还有政策，简言之，房产税出台力度过小会导致民众对调控彻底失去信心，调控难度反而更大，极有可能会搭配出台更为严厉的政策，因此，即使房产税出台，力度小于预期，我们仍不建议参与地产股。
本周我们继续建议减仓，原因有二：一是楼市已经显示出对调控失去耐心的信号。连续两周限购城市成交出现回暖，显示出消费者对政府打压房价上涨的信任开始分化，这将是影响楼市及地产股后期表现的主要因素；其二：开发商拿地热情不减，广州又现地王，显示出开发商仍然非常充裕的现金流，这同时也减弱了政府对土地财政的担忧。未来一段时间这一情况不会有改变，总体看，楼市调整力度太小，且正在逐渐失去调控信心，楼市随时大幅反弹而引致更严厉政策，建议继续减仓。
汽车行业：把握大方向挖掘确定性机会
1。汽车整车指数与汽车实体经济关系较密切。
汽车整车板块走势与汽车实体经济的关系非常密切，根据我们计算的几个指标来看，汽车市场销量、行业毛利率、销量增长率与板块走势呈现较高的正相关性，但当市场处在极度乐观或极端悲观的时期时，汽车板块走势则跟随大盘。
2.2011年汽车实体经济景气度回落，调整压力大。
09年、10年汽车市场销量超高速增长，而同期影响汽车行业的宏观基本面与过去相比并没有发生太大的变化，高增长更多受益于汽车产业振兴规划政策，2010年底政策将退出后；汽车高速发展带来的交通拥堵、尾气污染等问题逐渐引起决策部门重视，地方政府随时可能出台汽车消费限制的措施；2011年产能利用率下滑、价格竞争的压力下，行业销量和毛利率都将面临回落的压力。
3.2011年汽车业投资思路是把握主题性投资机会。
由于汽车板块走势与汽车实体经济走势的相关性较强，2011年整体行业景气度下滑的背景下，可以发掘主题性投资机会，围绕政策支持和行业发展规律两条路线带来的投资机会，挖掘新能源汽车、汽车电子配置深化、兼并重组、节能环保、轻量化技术、自主品牌、消费升级等主题性投资机会。
4.2011年重点推荐个股。
2011年在行业景气度下滑的背景下，挖掘主体性投资机会，重点推荐公司为上海汽车、宇通客车、威孚高科、中信国安、启明信息。
环保行业：将要迎接环保产业的黄金十年
环保产业蓬勃发展是大势所趋。未来十年必将是环保产业蓬勃发展的黄金十年。经济的快速发展对环境的承载能力形成巨大挑战，同时，生活水平的提高又使得对居民生活环境提出更高的要求。由于经济实力的提升，我国政府也有能力对环保领域给予更多的资金投入和政策扶持，这使得环保行业的蓬勃发展具备了充分必要条件。可以说，环保产业的大发展是“天时、地利、人和”催生出的必然结果。
总体投资翻倍，细分行业机会纷呈。在“十一五”成功实现重点突破，有效控制硫化物排放，提高污水处理率的基础上，“十二五”环保产业将进一步提高环保标准，从建设、运营、监管等多方面系统提高环保水平，推动环保设备、环保制剂的国产化，实现监测设备的专业化运营，带动环保产业的就业，提高环保产业的产值，使环保产业真正成为一个绿色的支柱产业。“十二五”期间，我国环保产业总体投资预计将翻倍，而环境监测、污水处理、大气污染治理、固废处理等各个细分行业都存在各自投资机会。
精选细分行业龙头，买入并长期持有。我们坚定看好环保产业的发展，未来必将成为我国的支柱产业之一。在投资策略上，我们建议买入并长期持有，因为行业发展远未到极限，未来的空间还很大。在个股选择上，我们将以精选各细分行业的龙头为主，在快速发展的市场中，龙头公司具有品牌优势，发展速度更快。其中，环境监测领域龙头企业为先河环保，未来成长确定；固废处理领域龙头企业为桑德环境，公司坚持“固废为主”战略发展路线，将进入发展快车道；大气治理领域中，龙源技术凭借其世界级的等离子低氮燃烧技术，预计将在未来的脱硝市场中占据明显优势；水污染治理领域中，碧水源和万邦达则凭借自身特点，在生活污水、再生水或工业废水处理领域中，各自开拓未来广阔市场。
