金融股投资离不开对宏观货币的判断,只有判断清楚,才能够把握住金融股投资的脉搏。
在2009年11月,由于之前货币的大量投放,我们预计政策面会趋紧,当时写出下跌目标2300点,回避金融股的报告;而在2010年7月,看到M1的同比增速下滑到合理位置,同时美国大规模准备第二轮量化宽松,我们预计流动性趋松,坚定看多,同时把金融股整体评级上调。2010年的节奏,把握比较准确。
展望未来,货币会维持一个相对合理的增速,金融行业可能不一定是股价表现最好的行业,但金融行业的前景绝对是光明的。对于金融子行业而言,我们目前阶段更看好证券和保险的发展。银行的超额回报在短期不一定很多,但是只要中国的货币增速稳定,相信银行的利润增速还是会维持较高水平。