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家电行业:第四季度家电市场将继续有喜人表现

时间:2010-10-25 15:23

          家电板块:3大券商齐青睐

          家电板块的业绩在近期有很好的超预期表现,且部分公司具备低估值、较好成长性和产品定价能力。国内消费方面,预期受到中低收入人群收入上升、中西部地区投资加快引致的城镇化加快、保障房比率上升的带动,国内县、镇级市场的消费能力还会有进一步的超预期表现。

          中金公司家电板块低估值、业绩靓丽

          中金公司(100,0.00,0.00%)近日发布家电行业研究报告。报告继续看好家电板块,尤其是相对低估值、业绩靓丽的白电。格力、海尔、美的仍然是近期首选,目前三家公司2011年市盈率分别为13x,15x和18x。前期推荐增长确定的苏泊尔、小天鹅和九阳,中长期仍然看好,目前2011年市盈率分别为24x、19x和16x.报告指出,9月空调总销量683万台,淡季继续不淡,整体在去年高基数的情况下仍然实现高速增长。

          报告上调全年空调内销增速至20+%,超过4500万台,2010在去年高基数上实现同比增长。报告维持全年出口增长40+%的判断,超过4000万台。

          国信证券主流白电仍有上涨空间

          国信证券(98.51,0.00,0.00%)近日发布研究报告。报告认为,综合比较上市公司的业绩增长程度、估值等因素,后期主流白电品种仍有进一步上涨空间,重点推荐美的电器、格力电器、青岛海尔(28.33,+1.30,+4.81%)

          报告称,三季度业绩超预期等因素继续带动主流白电品种的上涨。多个公司发布三季度(1-9月)业绩预增公告,前期在3季度业绩预测中,上调美的电器全年业绩12%,上调青岛海尔全年业绩预测9%,上调格力2010年业绩预测3%。预期增幅超过100%:华帝股份;预期增幅50%~100%:美的电器(19,+0.40,+2.15%)、小天鹅、青岛海尔、美菱电器(11.74,+0.36,+3.16%);预期增幅50%左右:浙江阳光;增幅40%~70%:三花股份(31.8,+0.49,+1.56%);增幅30%~50%:苏泊尔、毅昌股份(12.8,+0.27,+2.15%)、禾盛新材。

          报告指出,最新家电下乡数据印证以下观点:县级以下市场的消费能力提升正在不断演绎。商务部最新公布数据显示,今年1至9月,全国家电下乡产品销售量达到5257.3万台,销售额1158.4亿元,同比分别增长1.5倍和2倍。全国31个省(市)销售量都增长1倍以上。产品限价提高之后,该部分市场消费显示出对高价位产品消费明显上升趋势,空调限价提高部分的产品销售量占近40%。各地新增6大类品种,包括电动自行车、燃气灶、电压力锅、电饭煲、电动自行车、抽油烟机、DVD影碟机。目前,12个省(自治区)完成新增品种招标工作,新增323家企业,近3000个家电下乡型号,农民选择范围更大。冰箱、彩电、洗衣机稳居销售量前三,占总量74%,是农村家电消费的三大件。计算机、热水器、微波炉、电磁灶增速较快,商务部也发表观点认为农民消费结构加速升级,城乡消费差距加速缩小。

          申银万国白电龙头受益通胀预期

          申银万国(100,0.00,0.00%)近日发布研究报告。报告认为,在通胀预期下,白电龙头将受益,家电板块的消费属性凸显,基本面会支撑估值继续提升。报告建议重点关注业绩超预期、估值较低且各有催化剂的家电龙头。报告还依次推荐:青岛海尔、美的电器、小天鹅、格力电器(19.18,+1.23,+6.85%)、合肥三洋和三花股份。

          报告称,通胀预期下,白电龙头将受益,业绩增长将继续支撑估值修复。

          报告分析,空调持续高增长不断修正房产调控带来的负面预期,消费品属性凸显,仍是估值洼地。

          报告建议四季度重点关注洗衣机在农村市场的表现。根据产业在线的统计,8月份洗衣机内销量为299.1万台,同比增长36.4%,创2008年以来的新高。值得关注的是,同期代表一二级市场情况的中怡康内销增速仅为3.34%,两种统计口径的差异主要来自于三四级市场。农村市场洗衣机增长超预期,由于今年下乡洗衣机限价的提高,增厚了经销商的利润,使得经销商销售洗衣机的热情同比提升。

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