调控政策只改变了成交量,没有降低房价。号称史上最严厉的“新国十条”使得成交量萎缩,但是房价并未跟随下跌,房地产投资和新开工面积等指标更是置政策于不顾一直高速增长。
政策“警告”将是四季度政策常态。“新国十条”的政策再一次失效强化了社会公众调控无用和房价必涨的预期,这将给以后的政策调控带来更大的困难。四季度将不可能出现市场担忧的年内二次调控,但是却将面临着政策不定时的“警告”和利空传言。
四季度楼市将呈现量增价稳格局。四季度,市场供给充足,刚性及投资投机需求依然旺盛,原有政策压制力量衰微,开发商急于完成年内业绩,这些因素将导致今年的“金九银十”出现量增价稳的格局,但由于去年高基数原因,同比将出现下跌。
行业中报业绩靓丽。从中报数据反映,“新国十条”并没有打断行业高增长的过程,行业毛利率也有所增加,但是资金压力陡然间加大,这将决定行业的营销及投资行为。
估值有优势,但上升有难度。房地产板块的市盈率和市净率无论纵向和横向比较,都具有一定的优势,但是由于地产板块对政策极为敏感,因此在利空传言不断的四季度估值重心抬升的难度也很大。
维持行业“同步大市”的投资评级。在楼市向好和政策“警告”的双重作用下,地产股价将在房价和政策纠结中艰难潜行。行业的投资性机会来自下跌后的反弹,目前尚不能期望行业反转。
风险提示。出乎意料的年内二次调控的政策风险;“金九银十”落空的市场风险;房地产企业因为销售不畅而资金链紧张的经营风险。
