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钢铁行业:节能减排预计在今年会继续

时间:2010-09-28 14:34

          虽然产量如期下降,但钢价在9月中旬却出现了明显的下跌。这种背离的表现再次说明了需求主导的钢铁行业依然主要得依靠需求。因为调控或预期调控以及可能的需求放缓使得产量的下滑无法阻止钢价的下跌。深层次来看,供给的环比下滑十分明显,但依然无法抵挡需求下滑带来的负面影响,说明至少从实体层面上,目前的需求环比没有出现想象中的增长。当然,因为节能减排的预期,现货钢价在之前已经出现了较大幅度的上涨,因此目前的下跌可能只是对之前上涨过快的修正。而且,由于钢价的突然上涨,使得原本的去库存进程受到了一定的干扰。上周库存出现了首次反复,也再次验证了我们之前的判断:任何形式的钢价上涨都会使得去库存过程反复和延长。节能减排预计在今年会继续。

          截止2009年全国单位GDP能耗下降了15.59%,由于“十一五”预定目标为20%,因此2010年单位GDP能耗至少需要下降5.23%,而上半年单位GDP能耗不降反升,这无形之中更是加大了下半年的压力。综合来看,河北与山西粗钢产量较大,在较低能耗方面起着举足轻重的作用,而辽宁与山东节能减排的压力较重但完成情况较差,未来可能会成为调控的重点。河北地区的限电限产措施已经逐步开始发挥作用,但山东地区产量反而环比有所上升。从这个角度说,如果年底追求目标一定要实现的话,辽宁与山东等地区可能会仍会出台更严厉的调控措施,对全国钢铁产量的影响也会一直持续至年底。

          依然维持“中性”评级。

          供给的问题虽然短期被解决,但预期的反复可能会在明年1季度出现。而影响最大的需求目前存在的下滑可能依然较大,因此,我们依然维持对行业的“中性”评级。

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