以往的政策之所以屡屡低于预期，最核心的一点在于只管理落后不管理新增。因此，实际产量并没有在淘汰落后的过程中受到限制，更多依然是随市场情况自发调整。而此次的节能减排措施直接通过限电等措施来实现产量调整，并严格执行，因此，对预期的改变使得市场相信钢铁的供需形势正在进行可能的触底反弹。
由于此次政策效果直接且快速，我们很容易在未来两个旬度的产量数据中全面评估此次政策调控的真实效果。因此，9月上中旬的产量数据对此次反弹的继续非常关键。
需求预计波幅减小，前期已经大幅下跌的股价给了钢铁板块反弹的基本动力。
供给控制不能作为周期性行业投资的核心逻辑，此刻受到了市场的一致关注，更多是因为需求在未来一段时间的相对稳定。在钢铁的存量供给受到明显抑制的情况下，4季度的下游需求即便环比0增长，行业的供需形势也会比供给大幅增长的上半年相对更好。而且，虽然面临调结构收缩的负面影响，但前期股价的大幅下跌已经基本释放了这种压力。与其他大投资逻辑基本类似的周期性行业相比，钢铁目前的优势毫无疑问在凸显。
之所以钢铁行业在本轮周期中表现较差，一方面是调结构过程中的投资需求可能回落，另一方面则是矿石等成本对行业盈利的挤压。这一点在行业好转后依然会发生，但不应该成为当前担心的主要问题。毕竟供给抑制会使得矿石需求相对下滑；而且，在盈利能力已经迅速回落的3季度基础上，只要矿价和钢价处于上涨的通道中，钢铁企业的利润将会得到明显的改善。
长材的基本面正在逐步好于板材，主要体现在：1、对建筑的基础需求源动力依然存在；2、季节对建筑需求的不利影响在近期将逐步减退；3、前期的灾害所带来的恢复重建对建筑钢材存在基本的要求；4、长材的供给增速要慢于板材，库存下降情况明显好于板材。因为此时的反弹更多来自对基本面改善的预期，所以依赖于当期或之前的预期业绩形成的PE不应该成为我们此次选股的主要理由。至于PB，在过去的历史情况下就差距明显。从市场表现上看这一点已经得到了初步证明。我们依然建议关注八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管和有业绩的行业龙头宝钢股份。
