造纸行业产量增长趋势继续，包装产品景气度仍可维持。1-6月份国
内纸及纸板累计生产量同比增长15.7%，6月份单月产量同比涨幅6.2%。分纸种来看，除箱板纸外，各纸种6月当月产量呈现不同幅度的增加。6月份箱板纸销量的下滑可能是由于一季度的过量销售预支了部分需求，但据我们了解，7月份箱板纸销售又恢复到前期的景气水平，包装产品景气度仍可维持。
纸浆价格高位徘徊，降价预期使得浆市交易出现疲软。1-6月份纸浆累计产量累计上升20.1%，6月份当月同比增幅达0.9%，环比出现下滑，降幅为12.1%。随着复产以及新建浆生产线开工率的逐渐提升，近期国内外浆价迅速提升的势头得到遏制，甚至出现回调趋势，对浆价继续下跌的预期使得短期内纸浆市场交易出现疲软。
进出口环比状况比较平稳，依靠出口缓解国内市场压力有限。1-6月累计进口纸浆同比-18.6%；进口废纸1255万吨，-9.3%；进口纸及纸板176万吨，+16.6%，出口纸及纸板185万吨，+15.6%。
从目前情况来看，多数纸种价格都面临调整。下半年国内经济整体趋弱，再考虑到部分纸产品的供给压力，我们综合判断2010年下半年纸产品市场价格虽可维持较高水平但都面临调整，盈利能力或毛利水平难以扩大。铜版纸由于海南金海100万吨铜版纸生产线的投产，加上6、7月份淡季的影响，下半年价格有所下滑也是可以预期的。
下半年淘汰落后产能和人民币升值是造纸行业的亮点，继续看好太阳纸业（002078）、博汇纸业（600966）、晨鸣纸业（000488）、岳阳纸业（600963）等。同时，我们仍然认为纸包装行业和公司都将进入快速增长的时期，继续推荐纸包装公司美盈森（002303）。另外我们也密切关注即将进入智能卡领域的东港股份（002117）。国泰君安
