股市有风险 投资需谨慎 [ 投一把股票网 提供最新最及时的专业股票点评,大盘行情分析!]
今日股市|股市在线|股票行情网
返回首页
当前位置: 股市行情 > 行业报告 >

啤酒行业:啤酒厂商将将大幅度提高盈利能力

时间:2010-06-23 13:28来源:未知 作者:admin 点击:

           未来几年啤酒消费量增速放缓至5-7%,中国啤酒体量虽大,但国际比较数据显示中国啤酒行业盈利能力仍有待改善。在主消费人群稳定,人均消费量接近亚洲其他国家的情况下,中国啤酒销量增长主要依靠经济活动数量增加带动。考虑到中国未来几年GDP潜在增速为8-9%,我们预计啤酒未来复合增速将放缓至5-7%。尽管中国啤酒稳居世界第一,且未来仍将贡献世界绝大部分增量,但国际比较数据显示中国啤酒市场吨酒盈利能力还很薄弱,这充分说明仍有巨大改善空间。

           预计啤酒龙头公司吨价增长可抵御通货膨胀2-4 个百分点,年均可提高4-6%。过去10 年啤酒龙头公司吨价CAGR 超过3%,且有加强趋势,预计未来10 年年均可提高4%以上,我们认为啤酒行业吨酒价格的上涨将直接贡献企业价值。

           短期来看,原材料成本保持稳定将带动行业盈利能力攀升。目前全球啤酒消费量疲软对原材料需求的压力减小,全球(尤其是澳洲和加拿大)大麦库存维持在高位,原油、纯碱和铝金属价格在产能过剩的背景下很难再持续上涨,我们估计啤酒原材料成本未来1-2 年将保持稳定或增幅较小。

           预计未来10 年行业内超大规模的兼并收购还将上演。2009 年行业CR3、CR4 和CR10 分别为45.3%、56.3%和65%,我们认为行业市场集中度将会进一步集聚,行业前三的份额至少可以达到70%以上。未来5-10 年产销量未达到千万吨级别的厂商均有可能被淘汰。行业领先企业只有可能通过兼并收购的方式来实现。

           短期主要风险:销量增速放缓,原材料成本降低将有可能带来潜在价格战,龙头公司市场争夺逐步正面交锋,导致行业销售费用大幅增加,有可能会挤占由吨酒价格提高所带来的盈利水平。

           行业“增持”评级,关注龙头企业盈利提升,行业跟随者被收购题材。根据公司的行业地位、竞争优势及未来发展前景,重点推荐青岛啤酒、燕京啤酒和华润创业,建议关注金威啤酒、西藏发展、兰州黄河和惠泉啤酒的整合可能性。



(责任编辑:投一把股市网 http://www.tou18.cn/)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%

tags:

------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名:密码: 验证码:点击我更换图片
推荐内容
今日推荐
赞助链接

设为首页 | 加入收藏 | 广告合作 | 关于本站 | 网站地图 | 版权申明 | 网友留言