后续下跌空间有限:目前重点公司10PE 30 倍左右,处于历史较低水平。05年以来,黄山动态PE 最低28 倍。
世博题材仍有投资机会:(1)由于世博园接待人次低于预期,恰逢市场调整,世博题材概念股出现大幅调整(如锦江股份),市场对世博的预期降到冰点;(2)我们预计,随着中考、高考的结束,6 月份之后世博园区游客接待量将逐步迎来高峰,届时将有惊喜;(3)根据我们的草根调研,结合锦江之星预订情况,我们判断,市区内门店经营与之前预期相当,远郊门店经营略低于之前预期,总体上看,经营并未因世博游客低于预期而受明显影响。
近期重点关注:(1)短期有催化剂的公司,如世博、增发、资产注入等;(2)近期下跌幅度较大,估值具有优势;(3)总市值较小,且有资产重组预期的。
个股方面:首推华侨城,继续推荐黄山、锦江、丽江、中青旅、桂林。华侨城:即使不考虑公司未来的持续扩张及管理团队的价值,仅考虑目前的项目,每股价值17.5 元,价值被严重低估。黄山旅游:旺季以及世博的拉动,中报将比较靓丽;西海地轨缆车项目近期有望通过,增发有望正式启动。锦江股份:目前估值与国际接轨,市场对世博的信心有望从目前的冰点逐步恢复,世博主题仍有投资机会。丽江:估值较低,云南旅游业的历史发展机遇以及云南旅投资产注入预期,将提升公司投资价值。中青旅:中长期发展前景乐观,估值已有较高安全边际。桂林:经营处于趋势向上拐点区,两江四湖周边土地开发潜力巨大,股价下跌带来投资机会。
