2010年一季度全行业收入同比增长47.5% 从数据上看,2009年一季度收入基数较低,2010年相比2008年收入同比增长20.66%。
2009年家电全行业毛利率创新高达到21.27% 其中白电、小家电毛利率同比提高幅度较大。2010年一季度全行业毛利率同、环比均有所下降,主要在于大宗原材料价格的上涨,而去年同期原材料价格相对较低所导致,但是,相对2006-2008年同期的毛利率2010年一季度仍有所提高。
子行业最新运行数据:
3月份空调出口514.83万台,同比增长33.24%,环比增长64.67%,接近于2008年同期528.72万台。3月份空调内销493.17万台,同比增长56.84%,环比增长115.78%,内销开始进入旺季。
3月份冰箱出口161.53万台,同比增长3.66%,环比增长15.01%,出口从2009年6月份以来实现持续同比正增长;3月冰箱内销467.58万台,同比增长20.97%,环比增长28%。
3月份洗衣机出口153.48万台,同比增长41.81%,环比增长57.98%,洗衣机出口从2009年10月以来实现同比正增长。3月份内销249.82万台,同比增长16.37%,环比增长5%。
投资建议:对应2010年5月5日收盘价,家电行业PE为22.54倍,与全部A股的比值为1.1,仅高于2001、2002、2008同期水平。在目前的市场环境下,我们建议关注业绩增长具有较高确定性、估值较低公司的估值修复性投资机会,以及关注业绩改善空间较大、业绩增速具加快潜力的公司。
