战略方面：
1、网吧云海平台，公司提出“打造领先的互联网娱乐平台”的发展方针，确立了在网吧的根据地优势，在网游行业具备渠道及玩家优势。云游戏对公司相当是一个全新的平台，有二个优势，即先发优势(国内外竞争对手较少)和平台优势(在产业链中处于价值核心)2、3年的规划。一个是蝌蚪的游戏联运，一个是游戏代理(有望加大页游代理)，另一个是游戏产业链的深挖(点卡)。13年公司有望进入海外的网吧市场，超募资金主要着重游戏产业链运作。
业务方面：
1、云游戏，受制于宽带的影响，最终的发展可能是三方(运营商+内容+服务)合作的模式，公司更看重和有优势的运营商合作(如中国电信)。2、广告方面，网游行业仍是成长性的行业，一是游戏形式/设备/场合的增长，二是游戏人口的增长，由20岁左右向上下两端扩张;老用户维持稳定，但更重要的是付费用户数量的增长;公司主要采取CPT模式，预计星传媒12年做到1.5亿，13年广告收入有望保持50%增速。
投资观点：
1、游戏行业仍处成长阶段，即将进入全民网游时代;2、公司发展战略确定为围绕游戏产业做平台型公司，定位准确可有效激发公司资源优势。
未来催化剂：
云游戏的落地推广好于预期;游戏产业相关的外延性扩张。
盈利预测与估值：
我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为94.84万元、145.27万元和200.48万元，EPS分别为0.72元、1.10元和1.52元，对应PE分别为48、26和16。结合网游行业的景气度及公司业绩的成长性，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
