6月份的营运数据来看,同比增长非常明显,各主要运输量指标同比增速都达到了60%以上,考虑到公司主要合并了上航的数据,而去年未合并上航,因此同比增速非常高,但我们能够通过环比数据的变化来看到世博会对公司经营产生比较大的正面影响。首先我们看今年以来的客座率数据表现非常好,上半年客座率数据远好于行业景气度好的2007年,各月数据都超过历史最高,尤其在6月份更出现快速上升。
以下为环比客座率变化数据,从环比情况看今年5月以前表现与往年大体相同,四月还出现环比下降,但我们看到从5月份开始出现重大变化,5月环比下降幅度为近几年最小,而6月份则出现近几年最大的当月涨幅。
盈利预测:
我们将上航的收入合并计算,预计公司2010-2012年每股收益分别为0.42元、0.44元、0.37元,对应动态市盈率分别为17倍、16倍、19倍,考虑到今年世博会仍可能大幅超预期以及合并带来的效益可能超预期,我们调高至“买入”投资评级,建议投资者逢低介入。
盈利风险:
油价大幅波动,世界经济复苏出现重大反复,重大突发事件影响
