资本市场近期怀疑医药股的成长确定性，医药股出现“通杀式”下跌，百灵也没有避免。具体分析百灵的处方药及OTC 品种，医改提速过程中，百灵属于受益品种，是被错杀的医药股。百灵是一个比较老的OTC公司，主导产品咳速停、维C 银翘片等品种已经进入成熟期，资本市场对其增速始终没抱太大希望，业绩增速普遍预期在20%-30%。我们，经过大范围的外围及内围调研，提出我们与资本市场不同的观点:这是一个成长股，公司未来的业绩增速，我们的预测是2010 年-2012 年都在40%左右，成长性良好，2010年是百灵增速的拐点。
我们预计，2010-2012 年公司实现EPS 1.08 元/1.52 元/2.11 元，对应的PE 分别为33 倍、23 倍、17 倍，估值不高，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
