周一市场借IPO再次缩减的影响走出了分化式反弹行情。沪指收盘下跌0.45%;创业板上涨0.88%。市场分化特征明显，不过是上涨的板块从前期的蓝筹绩优变成创业板小盘股。盘中看以中行、工行等权重银行股为代表的蓝筹权重调整幅度相对近期的涨幅还是”较大“的，其中工行下跌3%以上，中行、人寿也分别有2%以上的跌幅。量能方面，沪市仅成交1400多亿，创出四个多月以来的“地量”，从某种角度看市场仍是以存量资金的跷跷板运动为主。
那么创业板从上周五见1711的阶段性低点后已经连续上涨两个交易日，整体涨幅近2%，这是否意味已经成功探底进入新一轮上涨阶段呢?我们的观点是创业板仍是之前提到的补涨性质，操作仍不能以中长线对待。现在市场基本的形势是主板与创业板、中小板已经形成了分化;而创业板内部也正在形成分化。这个含义就是，创业板相关股票不会有一个共同的“底部”，整体见底的方式是渐次型的，若不能选择出其中真正具有成长价值的个股，操作仍暂以反弹对待，冲高减仓。而另一板块次新股同样没有见底，操作上尽量减少抄底的操作。
至于以上问题的原因，从外围因素上我们在周日有所提及。在九月份之前，在很多重大的影响市场方方面面的议题没有解决之前，市场的核心任务仍是以保持稳定，恢复其常态化的基本功能为主。虽然本周及上周政策面屡有“减持新规”、“减发新股”等一些“利好”措施，但围绕恢复市场功能重建、去杠杆、降估值，强化直接融资能力的基本目标并未改变。
现在对市场判断上要尽力克服惯性的思维逻辑，如果再把停发新股当利好，把各种背景资金对个股板块的投机炒作当行机会，把杠杆资金当人气的“行情”都是重回旧路，结果虽然可能产生一些局部的阶段“行情“，但最后一定是股灾N牉本。
还有人会有疑问，近期不已经算是股灾N.0了吗?事实的区别还是很大的。近期的下跌主要是以前期炒作充分的次新股引领，还有部分中小创的估值回归，而其中最重要的是一些个股的”闪崩“、”闪跌“。为什么这次下跌中有这么多个股几乎是没有任何征兆的持续崩盘下跌的一个主要原因是其中资金迫于某种外部压力不得不进行不计成本的套现离场。又为什么要不得不离场?因为受到的“压力”太大了。让这类资金留在市场好吗?相当于在埋雷，而且早晚会有引爆的一天，若在高位引爆对市场的杀伤力会更大。
接着再谈一下蓝筹业绩股，此类股票无疑成为近期市场的中流砥柱。但每每当一下诺大的市场只有上证50这些股票在涨时，普通的投资者心里极不是滋味的，这又回到惯性思维的牛角里了，我们再次强调，不是所谓中小盘不张就不是行情!去看一下美股、港股这些公认较为成熟的市场，股价高高在上的有小盘股吗?没有。从苹果、微软到长和，甚至是腾讯。总市值最少的也在3000亿之上。有一种观点是美股的前五大市值公司都是什么科技成长股，而A股的除了酒就是银行，其实是有偏差的，腾讯和阿里并没有在A股上市，上市A股也肯定会给出一个合理的估值，而美国没有一家大型公司是在外埠市场上市的。不是说A股埋没了什么有价值的成长科技公司，而是你现在根本就没有。乐视算吗?暴风算吗?它们倒是很愿意享受泡沫的估值溢价，但A股市场也已经在清醒的过程中，这个机会已经没有了。
中国有华为，有腾讯，有支付宝已经很牛了，除了美国没有任何一个国家有如此“新经济”，“移动互联”的实际应用。可能还有朋友会有疑问，既然创业板中的大部分股票如此垃圾与不堪，那为什么国家还要它上市呢?事实是让这些公司上市的初衷是在于为了让它们凭借资本市场的资源或东风成长，有一天变得真“伟大”，这没有错的，谁也不知道一堆丑小鸭哪只会变成白天鹅。但关键是这些企业自己不争气，所以我们看到，从2010年就开始设立的创业板，最早上市的公司已经七年了，竟没有一家公司借助这个资本市场的大平台成长为一家世界的知名公司，完全是失败。是公司经营失败也是管理、制度失败。所以我们说，对创业板仅从发展、成长的角度讲还要有更大的耐心。
最后，当这种对市场价值判断的理性回归占了上风时，资金选择具有实质业绩，现实业绩的绩优股，舍弃已经被投机炒作过的内在价值远少于市场价格的所谓题材成长股也就是情理之中了。创业板最后的发展方向，肯定不是群魔乱舞、水涨船高，而是象美国的纳斯达克一样只凭几只“独角兽”型的公司来统治市场，虹吸资金。现在的创业板4.8万亿的总市值就是两个腾讯或者大半只苹果的身家。
操作上切记，在一段时间内，绩优股、政策股仍可低吸，做阶段行情;创业板、次新股仍要以反弹行情对待。创业板目前仅有个位数的股票是完成了价值回归见了大底的，但对于600多只个股，这个选择的概率是极低的。创业板的股票见底不是一次性的，而是根据不同的情况渐次见底，而一些极端的也有见不到底的可能了。这也是在创业板反弹过程中要注意的风险。
