在已经发生的A股未能纳入MSCI、英国脱欧等事件影响下,投资者风险偏好逐渐触底,部分基金经理认为,A股短期市场正处在利空出尽而利好预期朦胧的阶段,这也为下半年市场战略性做多提供了机会。
经历三轮的长时间调整后,A股市场和基金经理对利空的免疫能力正在大幅提升,这反映出当市场的高估值风险得到有效解决,系统性风险大幅降低后,风险偏好提升的趋势使得机构投资者已经开始转而做多。就像在去年5000点的位置,聪明的基金经理已经不再迷恋任何利好消息,而是选择减持股票。现在的基金经理也同样采取逆向策略,将一系列利空消息进行反向解读。或者,从某种程度上而言,在一个情绪长期低迷的A股市场,释放几个利空消息已无足轻重。
“在过去的一年时间内,什么样的情况没有见过呢,所以现在利空消息往往需要你做出逆势做多的策略。”深圳一位私募基金经理坦言,当前A股市场对利空的免疫能力正在抬升,这实际上反映出整个市场都在有意提升风险偏好,市场都在盼涨,正在忽视那些不会影响基本面长期趋势的细枝末节。
必须强调的是,英国脱欧事件、万科复牌两个所谓的利空都令看空机构大为失望。脱欧消息仅在首日的盘中有所扰动,而且首日的盘中指数最后收复大部分失地,而在次日更是出现指数强势反弹以及个股的集体异动,脱欧几乎成为引爆A股反弹行情的催化剂。正如景顺长城基金公司所强调的“英国脱欧对A股带来的利空并没有想象中那么大,上市公司的基本面情况才是A股投资的关键”。万科复牌也被认为可能会拖累A股行情,但实际上万科复牌对A股市场的影响远低于预期,这得益于整个市场的投资者情绪正在好转。
在政策层面,年初以来,政府采取积极的财政政策。全国两会确定的今年3%的财政赤字目标,较去年提升了0.7个百分点,显示积极财政政策将继续发力。“营改增”的全面推广、地方政府债务持续扩张、PPP项目的拓展、战略层面上“一带一路”、长江经济带、京津冀一体化等战略规划的进一步落实促进基建投资数据的改善。货币政策方面,今年以来未做调整,在流动性调节上多以MLF、SLF等短期工具为主,说明央行的货币政策逐步从数量调整向价格调整的方向转变,并保持较为稳健的风格,而各方机构也普遍认为下半年的财政政策或会更加积极,货币政策将坚持稳健、略偏宽松、适时适度的格局。
综合以上分析,对于本周市场,应有逢低加仓的机会出现。周初若大盘继续震荡回落,同时创业板和中小板指数出现一次单日明显急跌时,应视为不错的介入机会。