新获两个浆站,采浆量将持续提升。1月12日,公司获准设置于都和新昌两个单采血浆站,预计16年二季度投入运营,预计17-18年采浆量有20吨、40吨。公司未来有望每年新设立数个新浆站,未来采浆量持续有保障。通过与法国血制品企业LFB合作,采浆能力持续提升,高毛利率的血制品业务将快速增长。
外延并购加速打开成长空间。大股东高特佳具备丰富的行业资源和产业并购经验,通过仁寿药业、天安药业、新百药业一些列并购,迅速做大公司规模,未来有望实现“产业+资本”双轮驱动,打开公司高速成长空间。
维持“推荐”评级:根据公司经营情况,考虑最近增发重组,我们预计公司15年-17年EPS分别为0.55元,0.63元和0.98元,对应2016年1月20日收盘价39.76元的PE分别为72倍,63倍和40倍(假设16年新百和天安剩余全部业绩并表,我们预计公司15年-17年EPS分别为0.56元,1.08元和1.38元,对应2016年1月20日收盘价39.76元的PE分别为60倍,37倍和29倍)。考虑到血制品提价、外延并购带来业绩弹性,我们维持“推荐”评级。
