新能源汽车产业链全面布局。通过收购德洋电子,公司掌握了电机、电控、VMS、BMS等新能源汽车关键零部件,未来两年0.8/1.2亿元利润承诺有望增厚业绩。公司拥有新大洋电动车5%股权,未来还有望拓展电池及新能源动力总成业务。新能源乘用车年均增速预计高达50%,产业链全面布局将带来持续收益。
自动变速箱有望翻倍增长并资产注入。控股股东双林集团完成DSI收购后,业务整合顺利,2015年自动变速箱产量超过7万台,2016年有望翻倍增长。DSI业务目前由上市公司托管,未来有望资产注入。此外公司有望以DSI等为依托,拓展发动机加变速箱动力总成的更大市场。积极布局智能驾驶等新兴领域。智能驾驶是汽车技术未来的必然发展方向,预计公司未来有望继续外延收购,积极拓展智能驾驶等新兴领域。
评级面临的主要风险
1)座椅、轴承等业务发展不及预期;2)新能源汽车等业务发展不及预期。
估值
我们预计双林股份2015-2017年每股收益分别为0.65元、0.89元和1.14元。考虑到公司在新能源汽车、自动变速箱、智能驾驶等领域巨大潜力,给予合理目标价35.10元,维持买入评级。
