昨天大盘再度卧倒,跌破3000点,盘中振幅高达118个点。市场下跌后,各方也对下跌原因进行了解读,总结起来,大家比较认同的原因有这样几个:1、政治局会议定调金融“防风险、强监管”,罕见提出抑制资产泡沫;2、监管风暴来袭,热点炒作熄火,深交所从严监管5大热点题材,证监会表示要从严监管券商;3、IPO提速;4、债市风险至风口,违约规模空前暴涨;5、史上最严银行理财监管新规将来等。
我们认为,前4条原因不足以构成大盘下跌的充足理由,首先这些因素不是突发消息,而是在盘前甚至前一个交易日就已经出来了,而昨天大盘开盘并无反应,其次,这些都不是什么新的消息,而只是前期管理层思路的延续,所以早盘指数反应有限。真正导致大盘下跌的最直接**应是第5条。据21世纪经济报道,在2014年《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》的基础上,银监会本月已初步形成了新的意见征求稿,并召集部分银行进行讨论。这份监管新规较原版本作出了较多的调整,监管力度加大。意见稿要求银行禁止发行分级产品,对银行理财业务进行了限制性投资的安排,不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权,不得用自有资金购买本行发行的理财产品,不得为理财产品投资的非标准化债权资产或权益类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺,意见稿还对控制杠杆作出了要求,理财产品总资产不得超过净资产的140%。总结成一句话,就是监管层在限制银行资金进入股市。其实加强监管银行理财资金,能避免银行风险的进一步扩大,也是监管层引导资金“脱虚向实”思路的体现,但银行理财资金进股市是自去年开始就成为支撑指数上涨或反弹的一个重要逻辑,此只黑天鹅的飞出对市场的短线冲击也就在情理之中了。
但从昨天盘面反应来看,我们认为有反应过激的嫌疑,再加之昨天尾盘很有国家队出手的迹象,以及从前期统计经验看,黑天鹅冲击下的异动行情一般都会进行修复,所以我们也倾向于认为后市出现针对暴跌的修复性反弹是大概率事件,投资者可能会继续放大此利空。市场还担心高层提到抑制资产泡沫,其实经过一轮又一轮的股灾,目前股市已经难言有泡沫,在此背景下,后市即便下跌,空间也有限,投资者不必过度恐慌。抢反弹目前还不是时候!技术上,盯紧沪指2991点的收复情况,否则都是休息。