能源局近日公布了煤炭“十二五”规划，从主要内容可以看出，兼并重组进一步深化，行业集中度将大幅提升，议价能力将继续提高。规划指出“十二五”期间将以建设大型煤炭基地、大型煤炭企业、大型现代化煤矿为主，14个基地煤炭总产量占比由87%提高至90%以上；形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，煤炭产量占全国60%以上；大中小型煤矿产能分别占63%、22%和15%。煤炭企业控制在4000家以内，这意味着煤炭企业平均产能将超过100万吨，较目前水平至少翻倍。同时国家将加快推进资源整合，并鼓励跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组，具有资金、技术、规模、产业链优势的龙头企业将获得更多的政策扶持，几乎所有煤炭上市公司均将受益。
煤炭开发向西部转移的趋势将延续，中西部煤炭公司具有更多的成长空间。山西、内蒙、陕西、宁夏、甘肃、新疆将成为增产主力，新开工规模6．5亿吨，占全国新增量的87%。受益上市公司包括蒙陕龙头企业、中国神华（601088）、潞安环能（601699）、阳泉煤业（600348）、远兴能源（000683）、靖远煤电（000552）、兖州煤业（600188）和中煤能源（601898）。
规划中长期利好西部区域和龙头企业，但在基本面好转或政策进一步放松之前板块将以盘整为主。受到政策放松预期推动，A股煤炭板块年初至今上涨17．8%，H股动力煤和焦煤公司分别上涨3．0%和19．3%。考虑到市场盈利预期仍有下调空间，当前估值已趋合理，预计估值修复将暂时告一段落，短期将以盘整回调为主。短期维持防御性态度，A股排序，依次为兰花科创（600123）、阳泉煤业、中国神华和兖州煤业；H股依次为中国神华、兖州煤业和恒鼎实业。（
