6月10日,中国海关总署公布的初步数据显示,中国未锻造的铜及铜材5 月进口25 万吨,同比下降37%。1~5 月累计进口142 万吨,累计同比减少25.3%。今年年初开始,国内铜进口量大幅下降。究其原因在于国内密集的调控政策抑制下游需求;另一方面,政府打击融资铜需求造成铜进口量下降。从库存方面看,国内铜库存量从3 月份最高点滑落,至今下降9 万吨;LME 亚洲铜库存量(新加坡与韩国)年初至今增加12.8 万吨。国内库存量大规模转移至LME 库存。
LME库存量增加的同时,沪铜/LME 铜价的套利窗口也开启,以往中国铜进口大幅下降的情况将逆转。
套利窗口开启将不断刺激中国铜进口,而近两月国内现货铜升水平均在300 元/吨,现货铜市场供应略显紧张,我们认为这种趋势将在下半年更加清晰。我们预计2011 年下半年全球铜市将出现供不应求,其基本面在有色品种中相当好,看好铜价上涨。
此外,目前市场预期5 月我国CPI为5.5,6月为5.9,达到峰值,下半年通胀放缓。我们认为,随着经济增速放缓,CPI 走低是大概率事件。同时,随着紧缩预期的减缓,有色金属板块将迎来新一轮反弹。维持有色金属买入评级。
本周中重稀土价格继续全面快速上涨,平均涨幅均在20%以上。轻稀土中除钕上涨之外,大部分持平。上游原料的上涨价格传导至钕铁硼迹象明显,本周烧结钕铁硼价格上涨至540~545 元/公斤,周涨幅超过30%。
稀土投资思路从价格转移到整合上来的转变,建议关注在南北稀土整合中受益的包钢稀土(69.4,-7.71,-10.00%)、广晟有色、中铝股份以及大股东稀土资产有望注入的中色股份(33.8,-3.05,-8.28%)、安泰科技。