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家电行业:二季度增速最高的仍然是空调

时间:2011-05-09 14:23

             4月至五一,行业增长持续超预期:1)分市场层级看,家电城镇零售增速反而较1Q有好转,三四级市场增长持续高于城镇;2)分品类看,增速最高的仍然是空调,其次分别为冰箱、洗衣机和彩电。

             预计2Q白电毛利率将有所回升,体现提价和新品推出传导成本压力;彩电2Q毛利率维持较好水平,同比仍有提升,但环比1Q恐有小幅回落。

             投资建议:

             前期股价从高点回落了10%左右,市场已基本消化了对一季报利润的较高预期和对二季度销售增速趋势的担忧。我们仍然看好家电后续表现,4月至五一家电消费继续超预期,有望使市场重新关注家电板块;待6-8月旺季销售进一步确认行业趋势,半年报稳固市场对家电盈利能力的信心。

             二季度重点关注利润持续高增长的格力(2011年市盈率12x)、海尔(14x,未考虑资产注入)、海信(12x),格力公开增发有望2Q内启动,海尔资产整合顺利进展。美的(15x)、苏泊尔(25x)、华帝(16x)、美菱(12x)目前股价也具中长期投资价值。四川长虹(4.31,-0.04,-0.92%)(33x)提示组织构架改革、盈利能力好转带来的交易性机会。

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